Warren Buffet Book
A visszaesés a szabványok alapján, amely a hitelek, „tőkeáttétel” fedezeti alapok fektetett, hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok, minden növekszik és eléri néha 100 dollár adósság 1 $ tőke. Így a CDO kötvények minősége (még a legmagasabb AAA minősítéssel is), mint mondják, "szopás" lett. Egyes befektetők váltak ideges, mert megbízhatatlan viselkedés a játékosok a piacon, és úgy döntött, hogy err 4. kezdték vásárolni papír az új piacon, amelyen a tét volt a lehetőségét, hogy az alapértelmezett kölcsönök. Ezt "hitel-alapértelmezett swapnak" nevezték. Ha a hitelgarancia alapértelmezett értékcsökkenése miatt a CDO leértékelődött, akkor a swap kibocsátója fizetnie kell.
Most úgy tűnt, hogy a CDO-ba történő befektetés teljesen biztonságos. "Amikor a pénz szabad," később Charles Morris írta, "a hitelezés értéktelen és teljesen biztonságos. A nyereségt keresõ hitelezõ pénzt ad, amíg vannak olyan személyek, akiket kölcsönadhatnak. "5
Ha valaki próbált rámutatni, hogy a kockázat valójában még mindig ott van, a piaci szereplők demonstratív sóhaj elmagyarázta neki, hogy az értékpapírosítás és a származékos csereügyletek permetezni, hogy a kockázat a legtávolabbi sarkából a világ, ahol azt feltételezi, hogy olyan sok ember senki sem fogja érezni.
Racionális üzletemberek kapcsolódtak mobil otthonok, ez a helyzet feloldja a kezét. Csökkentették a hitelek kamatait, egyszerűsítették a megszerzésüket. Míg az ingatlanpiac virágzott, a kockázatos típusú jelzáloghitelek - a kereskedelmi, fogyasztói, oktatási és másokkal együtt - olyanok voltak, mint az óvodában. Mindegyikük, mint a mobilházaknak nyújtott kölcsönök, biztosított volt, más formát szerzett és swapokon keresztül értékesített. Volt más, egzotikusabb származékos értékpapír is.
General Re-nek több milliárd dollárt kellett nyernie ahhoz, hogy visszanyerje Buffett helyét. Mindenesetre a származtatott ügyletek kevéssé vonatkozhatnak erre. Ugyanez mondható el a globális gazdaságról. "Kicsi, de nem elhanyagolható valószínűséggel" - mondta Buffett -, előbb-utóbb a származékok súlyos problémákat okozhatnak. Munger egyértelműbben fejezte ki magát: "Nagyon meglepő leszek, ha a következő 5-10 évben nem lesz globális válság". Bár a részvényesek és a kötvénypiacok befektetői érdeklődését szorosan figyelemmel kísérte, a származékos piac gyengén szabályozott volt, a velük kapcsolatos műveletek nagyon átláthatatlanok voltak. Az 1980-as évek elején a dereguláció a rugby-mérkőzés pénzügyi megfelelőjévé vált. A létező elmélet szerint a piacnak magának kellett szabályoznia (bár a Fed még mindig megpróbált beavatkozni, amikor problémák merültek fel).
Az problémákra és a „robbanás” Buffett és Munger jelent buborék képződött a baljós sört a könnyű hitel hiányában a szabályozás és a hatalmas nyereség, hogy kopott bankok és „bűntársai”. Úgy gondolt a kusza kárkifizetések különböző származékai, amely könnyen vezethet összeomlásához pénzintézetek, amelynek elvesztése akkor lépne életbe, megállás kibocsátó hitelek, és ennek következtében - a globális „megközelítés a piacon.” Ebben a helyzetben, a hitelezők elkezdték félni hitelezési még megbízható adósok, és nincs pénzmozgás, mint az közismert, küldi a gazdaság a merülés csepp. A múltban a hitelek kibocsátásának megállítása egyszerre többször tette fel a gazdaságot a recesszió szélére. De "ez nem előrejelzés, hanem figyelmeztetés" - mondta Buffett. Ők a Mangerrel adták az első riasztót.
Ezután két másik alap mellett Buffett felvették a csődbe jutott Oakwood pénzügyeit. A megkötött megállapodás azt követően alakult ki, hogy a helyzetet a társaság legnagyobb részvényesévé rendezte - és ez egyébként segített Oakwoodnak fizetni a hitelekből 4.
A Clayton Homes klasszikus példája volt egy olyan gyártónak, amely nehéz helyzetben volt. Bár általában a szakmában erőteljes volt, hitelezői úgy viselkedett, mint Buffett fogalmaz, „mint egy macska Mark Twain, aki egyszer ült egy forró tűzhely soha leülni a hideg.” Buffett megértette, hogy Clayton fő problémája az, hogy a vállalatnak nincsenek pénzeszközei a tevékenységeinek finanszírozására. Ha van elég pénz és egy ésszerűbb üzleti modell, a vállalat válhat az iparág vezetőjévé. A Clayton részvényei, valamint más hasonló társaságok részvényei akár kilenc dollárral is csökkentek. Hasonlóan a Salomon-válsághoz, Claytonnak nincs finanszírozási forrása. A céget eladták.