Az újrabefektetés veszélye
Az újrabefektetés kockázata annak a kockázata, hogy a banknak a kibocsátott jelzálogkötvényekből eredő kötelezettségei meghaladják a hitelekből származó bevételeket (vagy visszavásárolják). Általános szabályként a hitelfelvevők jogosultak a kölcsön teljes vagy részleges visszafizetésére, a menetrend előtt, bár az első néhány évre vonatkozó korai visszafizetési tilalom tükröződik a jelzálogszerződésben. Ez növeli az újrabefektetés kockázatát.
A jelzálogjogot megillető befektető számára a korai visszafizetés azt jelenti, hogy elegendő mennyiségű pénzt kap, amelyet újra befektetni kell. Ennek fő problémái a következők:
A befektető nem tudja előre, hogy a pénzeszközök visszavétele vagy átvétele milyen időpontban származhat az ingatlanok kizárásából és milyen mértékben;
A piaci kamatláb az újrabefektetés idején alacsony lehet.
Az újrabefektetési kockázati biztosítás nem tudja teljesen kiküszöbölni az újrabefektetési kockázatot, de annak csökkentése érdekében használhatja a konverziós arbitrázs (arbitrázs arbitrázs) alkalmazását. A másodlagos értékpapírok kibocsátójának egyik problémája az értékelésük, amely összefügg a jövőbeni kötelezettségvállalás előrejelzésével.
Egy másik módszer alapja a feltételes előtti nyugdíjazási jelzálog létrehozása minden egyes pool esetében. Ez figyelembe veszi a múltbeli tapasztalatokat és előrejelzi a jövőbeli piaci változásokat. Feltételes korengedményes nyugdíjazás havi árfolyam szorozva a kiemelkedő része a medence a Pacha hónap (kivéve a menetrend szerinti tőketörlesztés ebben a hónapban), és ez az eljárás megadja uslovnuyuvelichinu rendelkezésére jelzálog eredményeként a korai pogasheniyav az adott medence. A legelterjedtebb módszer a PSA (Public Securities Associatio). Ez azon a feltételezésen alapul, hogy az arány az új jelzáloghitelek végtörlesztési alacsony, 110 ez felgyorsítható a tárolási ideje a jelzáloghitel-portfólió. Például a következő számítási sémát alkalmazzák 30 éves jelzáloggal a lakóingatlanok esetében.
Az éves nyugdíjazási arány a jelzálogkölcsön élettartama első hónapjában 0,2%, az első 30 hónapra minden hónapban hozzáadódik az éves nyugdíj mértéke 0,2% -a. Ha az éves mutató eléri a 6% -ot, akkor a jelzálogkölcsön élettartamának többi részében kerül alkalmazásra.
Hagyja, hogy a kiemelkedő része a portfólió "átadó" értékpapírok a befektető a hónap elején 290.000.000 $, a tervezett visszafizetése az adósság - $ 3
Alapján ezeket a becsléseket a cash flow táblákat különböző jelzálog medencék, amely figyelembe veszi a tőketörlesztés és a kamat, valamint a feltételezett intézkedés a korai nyugdíjazás, amely hozzáadódik az eredetileg tervezett összeg tőketörlesztés. Az újrabefektetési kockázattal szembeni biztosíték másik módja az értékpapírok "közvetlen cselekvés" (átmenő) kibocsátása.
Tulajdonában értékpapírok „közvetlen cselekvés”, a befektetők szerezhet osztatlan érdeklődés a medence jelzálog, készpénzt jövedelem (pro TTA). Mindegyik poolnak a következő jellemzői vannak: "coupon rate", kibocsátási dátum, lejárat napja, rendszeres kuponfizetési határidők. A befektetők kezében értékpapírok „PrYal \ Logo akció” semi chaet előírt valamennyi kifizetést a tőke és kamatfizetés a hitelek, amelyen az értékpapírokat kibocsátották, mínusz a „különbség” díjat, még akkor is, ha a hitelfelvevők nem teljesítik kötelezettségeiket a kifizetésekről. Ebben az esetben a "közvetlen cselekvés" értékpapír kibocsátói saját forrásokat különítenek el a bűnözői hitelfelvevő ploszzhi fedezésére. A kibocsátó felel átadása befektető kapott kifizetések hitelfelvevők előtörlesztés a hitel tartozás, és így előtörlesztési kockázat átszáll a végső befektető számára.
Értékpapír megvásárlásával a befektető nem feltétlenül érdekli az idő előtti visszafizetés kockázatát. Ebben az esetben megvásárolhatja a jelzálogkölcsönök által biztosított kötvényeket, amelyek a kibocsátó általános adóssági kötelezettségét képviselik. Az ilyen kötvények fizetési határideje és időpontjai előre ismertek. Származó pénzforgalom jelzáloghitelek nem kapcsolódó kifizetések a kötvények, úgy, hogy megvédje a befektetők jogait a költségek fedezet pedig rendszeresen ellenőrzik a piaci árakat, és prineobhodimosti óvadék frissíteni, hogy elegendő lenne a fizetési névértékének a kötvények és a felhalmozott kamat a csődje esetén a kibocsátó. A lejárat előtti visszafizetés hatásának csökkentése érdekében gyakorlat volt a komplex pénzügyi eszközök kiadása, mint a hagyományos átutalási dokumentumok. A Kibocsátó termel fedezet jelzáloglevelek alapján medencék jelzálog vagy kötvények biztosított a medence jelzáloghitelek (fedezett jelzálog obligatiops, QS). Az SMO kérdés fő célja a cash flow stabilizálása és a másodlagos értékpapír-hozam előrejelzésének pontosságának javítása
Az SMO-kat a "pay-through boops" kötvények sorozatából vagy "tranche-ként" képviselik, mindegyik sorozat lehet: saját kamatozású kötvény, saját lejárat, saját átlagos amortizációs időszak.
A biztosíték által generált fizetési folyamatok a kötvény fizetési folyamataival kapcsolatosak. Minden SMO-t fix kamatozású hitelekkel egészítenek ki. A jelzálogkészletből származó pénzforgalom különböző lejáratú és lejáratú kötvények között oszlik meg. Mindegyik SMO-nak garantált visszafizetési alapja van.
Így egy hosszú távú instrumentum (jelzálog) felhasználható különálló instrumentumok, rövid, közepes és hosszú futamidők létrehozására. A készpénzkifizetések áramlását értékpapírokba osztották (sztrippelt jelzáloggal fedezett értékpapírok), amelyek egyenlõtlen kockázatot jelentenek a visszafizetésre. A legrövidebb lejáratú kötvényeket kezdetben megváltják. A tőkeösszeg kifizetése külön-külön történik egy osztályra sorrendben, és a következőre nem kerül sor, amíg az előzőeket nem teljes egészében kifizetik. A hitelfelvevők által a tőkeösszegre fizetett minden kifizetés, beleértve a hitel korai kifizetéséből és az ingatlanok kizárásából származó pénzáramlást, a legrövidebb lejáratú kötvényeket visszafizeti. Az SMO-struktúra különböző befektetési jellemzőkkel rendelkező kötvényeket tartalmazhat, beleértve a kötvényeket, amelyek közel vannak a nulla kamatozó kötvényhez. Ilyen kötvény esetén a kifizetéseket nem a tőkeösszeg, sem a kamatok nem teszik meg, amíg az összes korábbi részletet visszafizetik. Az összesített kötvények maximálisan védik a befektetőt az újrabefektetési kockázattól.