A reál megtérülési ráta és az inflációs prémium
A reál megtérülési ráta és az inflációs prémium
Az inflációs értékcsökkenés jelentősen csökkenti a pénzügyi tranzakció valós nyereségességét. Kevesebb reálhozam a pénzügyi tranzakciókat, megértjük a relatív növekedése a T időszakban a tényleges vásárlóerő A pénzösszeg egyenlő arányban ezt az összeget az árindex bármikor:
ahol S (t) a pénzösszeg t időpontban.
A felhalmozott P vásárlóereje egy adott időszak alatt
Ha ezt a kifejezést (1.5.8.) Helyettesítjük, akkor a kamatlábon és az infláción keresztül a reálhozamot expresszáló képletet kapunk:
Ha a T időszak egy év, akkor a változók alacsonyabb indexét elhagyjuk: h az éves inflációs ráta, r a tényleges éves megtérülési ráta.
Az (1.5.9.) Képlet megcáfolja azt a téves elképzelést, hogy elégséges az infláció mértékének levonása a kamatlábból a tényleges hozam eléréséhez; ez csak nagyon alacsony inflációs ráta esetén igaz, amikor a denominátor h értéke elhanyagolható az egységhez képest.
Az (1.5.9) képlet alkalmas arra, hogy az infláció szempontjából csökkenti a befektetés megtérülését, bemutatva a valós hozam nagyságát egy adott kamatlábbal. A gyakorlatban általában a minimálisan elfogadható a valós hozam (barrier rate) r befektetői értékre, amelyből meghatározzuk az i minimális kamatlábat, amely szerint még mindig értelme van befektetni:
A (1.5.10) képletet Fisher-képletnek nevezzük. A képlet jobb oldalán a második kifejezés egy olyan érték, amelyet hozzá kell adni az inflációs veszteségek kompenzálásához szükséges reálhozamhoz. Ezt az összeget az inflációs prémiumnak hívják. Hagyja, hogy az akadályhatár évi 15% -kal legyen az 1.5.2. Példa szerinti inflációval, majd az elfogadható kamatláb 0,15 + 0,426x (1 + 0,15) = 0,64 (64%). Az 1.5.2. Példából látható, hogy a reál megtérülési ráta majdnem ötször alacsonyabb, mint az éves kamatláb - lenyűgöző eredmény!
Valós megtérülési ráta, beleértve az adókat
Különösen fontos a befektetési alapokból származó nyereség adóztatása, mivel az adót nem a reáljövedelmekből, hanem névleges értékből számítják ki, amely egyenlő a pénzösszeg növekedésével, és az adó összege nagyobb lehet, mint a reáljövedelem! Hagyja, hogy a jövedelemadó-kulcs egyenlő legyen a g-vel, akkor a nettó nyereség, azaz a nettó nyereség. az adózott eredmény megegyezik az iP-iPg = Pi (1-g) értékkel. Ebből látható, hogy a nyereségadó elszámolása az i kamatláb i = i / (l-g) arányú helyettesítésére csökken.
A nyereségadó figyelembevételével a valós nyereségességi képlet formáját öltheti
Határozza meg az elfogadható kamatlábat, figyelembe véve az adózást, átalakítva a képletet (1.5.11):