Uorren Baffet és a Berkshire Hathaway
Uorren Baffet: az első években
Néhány évvel később ő nagyon szerencsés. Szinte az ő korában Amerikában van egy könyv Benjamin Graham „Intelligent Investor”, amely utasításokat a kiválasztási nyereséges készletek és gyorsan szert hatalmas népszerűségre. Warren Buffett könyve készült megközelítőleg azonos benyomást, mint a Puskin verset Lermontov. Ennek eredményeként, tanuló lesz egy hely, Buffett Columbia University, pusztán azért, hogy ez az, ahol Graham olvasni előadásai és tanítja, hogy részvényeket vásároljon alacsony áron (különbséget téve az ár és az érték), míg választotta meglehetősen stabil üzleti. És ebben az időben (1947-1950) Buffett már ideje, hogy egy diplomát, elvégezte a University Nebraska, úgyhogy a modern terminológia akar egy másodfokú. Nehéz megmondani, hogy képes lenne elhelyezni Uorren Baffet mint egy befektető egyáltalán amennyiben még nem kapott időt, így a megfelelő képzési anyag, a kezdeményező, amelynek ő is képes volt nagyon hamar hallgatni élőben. Később, a jövőben milliárdos elismeri Graham személyesen, ha rajta (apja), a legerősebb befolyást.
Berkshire Hathaway biztosítási tevékenység
Az emberek, még messze van a beruházás, a legtöbb esetben tudják, hogy a tőke Buffett szerzett akciók, azaz a tőzsdén. Ez igaz, de ez nem teljesen tükrözi a munka Warren Buffett. Így a kezdeti tőke $ 10,000 szerzett bevezetése flipper gépek Fodrászati, ami jó ötlet volt. Abban az időben, mivel sok fedezeti alapok, mint a kockázat csökkentését a saját stratégiák kombinálják rövid és hosszú pozíciók, Buffett vette útját diverzifikációja az üzleti - és hamarosan ő alaphoz biztosító társaságok, amelyek ma számla egy jelentős részét a tevékenység és a jövedelem alap. Az alábbiakban egy képernyő az utolsó éves jelentését a Berkshire Hathaway, szentelt biztosítás:
Részvények Berkshire Hathaway. kiválasztási kritériumokat
Míg a biztosítás, különösen a 21. században, játszott és játszik jelentős szerepet a tevékenységét Berkshire Hathaway, nem túlzás azt mondani, hogy a fő az alap tőkéjének az utolsó negyedévben a 20. század helyesen kiválasztott Buffett részvények. Tény, hogy a biztosítás csökkent jövedelmezőség, kisebb a kockázata - ami elkerülhetetlenül bekövetkezik a több milliárd dolláros vállalat, hogy már eltelt szakaszában aktív növekedés. A 21. században, Uorren Baffet kevés érdeklődést nagy vásárlások az új részvények, mondván, ő nem látta a piacon a lehetőségeket, hogy ő korábban bocsátják. Ie azt mondhatjuk, hogy az elmúlt évtizedekben a piac hatékonyabbá vált az értékelési részvények - még a vásárlás alapvetően alulértékelt részvény időszakon kívül a válság, a valószínűsége annak későbbi hozam feletti piac nem lesz sokkal több, mint 50% -a ma, és előzés (ha ez történik) lesz elég szerény, átlagosan . Szintjén privát vásárlások kisvállalkozások néhány jó, persze, sokkal magasabb lehet - de az általános tendencia az elmúlt években, hogy a segítségével aktívan kezelt alapok (kölcsönös és a fedezeti) próbálják legyőzni a piacot flow passzív alapok egyszerűen nyomon követni a piaci hozam. Verte a piac egyre nehezebbé válik, bármilyen eszközzel.
Az elmúlt évtizedekben a tevékenysége W. Buffett halmozott alap különböző részein legalább 100 cégek - azok kiválasztási Buffett alapján a következő elvek. Először Buffett (valamint a bűn) nincs alapvető különbség a vételi és a cég részvényeit; A fő különbség az egyetlen tulajdonosa a cég, amely hatással van a tárgyi eszközök használatával. A második pont magában foglalja a beszerzési társaságok egyértelmű üzleti és a hosszú távú előnyök, azaz „Egyedi” - igaz, ha a minőség menedzsment a vállalaton belül. Felismerni például egy vállalat három kritérium alapján:
Ez a termék a cég is nagy a kereslet;
Ennek a terméknek nincs közeli helyettesítő termékek;
Az ár az áru nem szabályozza az állam
Minden, amire szükségünk van - a részvétel folytató vállalatok az üzleti megértettük, hogy működik ellenőrzése alatt az emberek, akik szeretünk, és eladni a részvényeket áron elég vonzó a szempontból a vállalat kilátásai.
Bizonyos más potenciális cégek a következők voltak:
Kiválasztásának kritériumai potenciális helyek befektetési elemi: egyszerű és egyértelmű üzleti; elszenvedett képes jövedelmező munkát; a magas szintű ROE; kevés adóssága van, és a minőségmenedzsment.
Indicator ROE (tőkearányos) lehet kiszámolni „Net profit / Saját tőke * 100%.” Voltak más variáció meghatározása eredő fenti példában adjuk forgalmazásával menedzsment racionalitás
Eltérések Buffett és Graham
Kezdve diákként Graham, Uorren Baffet meglehetősen gyorsan frissíthető a megközelítés, hanem a bal számos rendelkezés változatlan. Így mind világos különbséget ár és érték a részvények, ha az ár, amit fizetni egy részvényre jutó, az értéke, amit kapsz. És befektetés-állomány egy határozatot hozni értékelésénél a különbség az ár és a költség. Mind úgy vélték, hogy a felett egyenértékű birtokló vállalkozás, amely foglalkozik a kibocsátó - a befektető jogosult hivatkozhat a jövedelem, közel a közvetlen bevétel a vállalkozás tulajdonosa. Mind egyetértenek a értelmetlensége ingadozások a részvényárak, elválasztva beruházásnövekedéssel és spekulatív (kapzsiság, félelmek és elvárások) komponenseket. Ezen túlmenően, Graham bevezette a biztonsági tartalékot, amely egyfajta „biztosítás” a beruházó, és hogy Buffett és 40 év után ismeretség úgy véli, alapvető ismereteket, hogy bárki, aki megvásárolja a részvényeket. Mivel a válság csökkenti a részvények árát, beszerzési ebben az időben megfelel a fogalom, és a, és egy másik. A '70 -es évek elején, Buffett le magát, mint a »85% Benjamin Graham«, de később ez a százalék csökkent - és most valószínűleg közelebb 50%.
Azonban, ha a bűn mindig ad prioritást az alacsonyabb ár a részvények és az üzlet csak akkor szükséges stabilitás (csak tanul éves jelentések és a vállalati dokumentumok), majd Buffett folytatta. Ő kezdte vizsgálni az üzleti kilátások (az egyediség és a minőség menedzsment), amely lehetővé teszi a vállalat számára a részvények vásárlására nemcsak az alacsony, hanem csak egy ésszerű áron. A gyakorlatban ez azt eredményezte, hogy például 1972-ben, amikor Buffett vásárolt See Candy Kereskedelem áron háromszor magasabb, mint a könyv szerinti érték, figyelembe véve, hogy jó vezetés és a vállalat kilátásai. Egy még drámaibb példa volt a megszerzése a tényleges csőd (azonban a jól ismert márka ruházati gyártó 150 éves múltra tekint vissza) - a társaság Fruit of the Loom:
Berkshire Hathaway: van vagy nincs váll váll?
Kötvények Berkshire Hathaway vagy bukott angyalok
Kötvények, valamint a biztosítási tevékenységet alig kapcsolódik a Buffett Alapítvány. Azonban, ha emlékszik a források összege, amelyek már a 80-as volt az alap, világossá válik, hogy a kötvények logikus lépés irányító diverzifikálása - különösen a körülmények, amikor a megfelelő vásárolni részvényeket Warren Buffett szinte eltűnt. Másrészt, a Berkshire Hathaway soha nem fizetett osztalékot -, és a kötés többnyire papír létrehozni egy stabil cash-flow (passzív jövedelem), amely a megbízható kibocsátók átlagosan azonos infláció, vagy kissé megelőzve őt. Ezért vásárolni a rendszeres kormányzati amerikai kötvények Buffett nyilvánvalóan nem fog. Tehát, mint abban az esetben, részvények, kötvények vásárlása csökkentették találnak megfelelő feltételeket, amelyek egyesítik a jó jövedelmezőség és alacsony kockázat.
Köztudott, hogy a válság miatt 70-es jövedelmezőségét amerikai állam. kötvények a '80 -as évek elején érte el kétjegyű szám, és valóban meghaladta a történelmi átlagos hozamot. A piacot utólag, ezúttal úgy tűnik, ideális vásárlási hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok - vásárolt idején hosszú távú kérdések több évig volt egy kiváló hozamot, mint a legfontosabb ráta az USA kezd majd csökkenni meredeken (hozamok rövid távú államkötvények körülbelül megfelel az alapkamatot. ):
Buffett, mint ahogy az a tech állományok nem hiszem, az irányt a piac - félő, még az infláció, és ez a lehetőség maradt belőle az oldalon. Magas hozamú kötvények, Buffett az úgynevezett „bukott angyalok”, és általában úgy gondolják, neki sokkal szkepticizmus. Néha azonban még mindig megengedte magának, hogy néhány kivételtől eltekintve. Így 1983-ban a villamosenergia-társaság WPPSS kötvényeket vásároltak. A cég volt probléma 2 az 5 erőművek, melynek eredményeként lehet vásárolni 40 cent a névleges értéke 1 $, ami megfelel a hozam 15-17% évente. Magától értetődik, hogy a vállalat volt kitéve egy előre ellenőrzés és a számítási indokolt volt - a válság elmúltával. De általában trend Buffett igaza volt - a 80 év a piac kiderült egy csomó „junk” kötvények, amelyek csődje néhány évvel később vezetett a csalódás a befektetők ebben az irányban.
Néhány szó arbitrázs ügyletek Berkshire. Általában kb választottbírósági azt mondják, hogy a különböző cserék van egy kis eltérés az ára egy eszköz - például a London Stock Exchange, kereskedik a $ 20, és a New York - a 20.01. Így néha van egy kockázat-mentes módon hasznot. Van azonban egy másik fajta kockázatos arbitrázs kapcsolódó egyesülés, felszámolás vagy társaságok átszervezésére. Buffett, mindig törekszik a tisztesség, támogatása csak barátságos akvizíciók: az 1981-ben vásárolt részvények Arkata Corp. mikor fürdött ellenőrző részesedést annak reményében, hogy az egyesített cég fogja mutatni a jó növekedést. Azonban ugyanakkor előzőleg megvizsgálta az ilyen vásárlások inkább, mint azt a parkolási pénzfeleslegnek - és később lemondtak ilyen ügyleteket, megtalálni őket nagyon kiszámíthatatlan a nyereségesség szempontjából.
„Koncentrált beruházások”
Általában a beruházás lehet osztani aktív és passzív - az első esetben azt feltételezzük, mint a választás a vásárlás időpontjában, és egy adott kibocsátó abban a reményben, hogy megverte a piacon; passzív befektetés magában ragaszkodás a piacon, és figyel a minimalizálása díjak és költségek alapján Markowitz portfolió-elmélet (lásd. itt). Buffett könnyen belátható, inkább az első típusú beruházás, de azt tanácsolja minden kezdő befektetők passzív portfolió 90% -át az index SP500 és 10% az amerikai államkötvények. Ami a többit illeti, azt ajánlja, amit ő „koncentrált beruházások” - valójában egyfajta aktív, de bizonyos korlátok között. Ha a portfolió-elmélet kockázat határozza meg a különböző ingadozások idézetek és növekszik a meredeken zuhanó részvények Buffett a csökkenő részvényárfolyamok ténylegesen csökkenti a kockázatot, mivel lehetővé teszi számukra, hogy vásárolnak olcsó. Mivel idézetek mindig spekulatív alkatrész, Buffett általában úgy vélik, hogy helyesen felmérni a kockázatot a tényleges érték a vállalat, és nem a viselkedése annak idézetek. Ugyanakkor változatossá a portfolió elmélet, Buffett úgy véli, egyetlen védelem a figyelmet, mivel értelmében Markowitz független eszközök miatt az alacsony korreláció, hogy javított teljes hozam a portfólió. Ennek eredményeként, Buffett azt javasolja, hogy a vállalatok összpontosítanak 10-20 (jelentős mennyiségű - kevesebb, mint 10, mert számukra könnyebb lesz követni) a tárolás minimális időtartama 5-10 év. Így figyelmeztet arra, hogy ez a befektetés miatt a magas volatilitás, azaz tele van súlyos süllyedést.
Aztán Buffett ad egy váratlan tanácsot, ami több, mint egy profi játékos, amikor az esemény fordulhat elő nagy valószínűséggel, hogy a nagy tét. Ahhoz, hogy ez több, képletesen, Buffett nevezi a „ne hagyja ki a párt” - bár a párt dotcom második felében a 90 nélkül zajlott le a részvételt. De American Express részvények le teljes egészében, amivel után azonnal vissza éles visszaesés 40% -át a fővárosban. De ugyanakkor azt hangsúlyozza annak fontosságát, hogy a képesség, hogy azt mondják, hogy „nem”, és vásárolni csak akkor, ha minden tényezőt igazán jött össze. Igaz, hogy ő aforizmás itt Buffett kínál összehasonlítani egy befektetési kártyával, ahol tudod, hogy egy korlátozott számú nyílások. Minden egyes tranzakció megfelel egy lyuk a kártyát, minden, amit tehetünk, legfeljebb 20 lyuk az életében, és helyreállítani Megvalósult lyuk lehetetlen. Elmondása szerint, az ilyen gondolkodás mentheti a befektető vásárol egy sor közepes vállalatok számára. Annak ellenére, hogy mennyire fontos a szakavatott elemzése Buffett üzleti időközben azt tanácsolja, hogy ne aggódj az állam a gazdaságban. Az utóbbi helyzet Brexit és Pound megerősítette a dolgozat - az eredmények, hogy láttam, a vesztesek fordult észrevehetően nagyobb, míg a legjobb választás a befektető lenne csak aludni.
következtetés
Szintén a fent leírt azt jelenti, hogy a válság lehet a legjobb alkalom, hogy részvényeket vásárol. De Buffett vásárolt a cég miatt nagy a tőke és a jó kormányzás valószínűleg prosyadut válság nem annyira, mint a „közepes” cégek kis kapitalizáció. Tehát ebből a szempontból, az utóbbi lesz ígéretes a vásárlást. Végül, mivel a nagyobb hatásfokot a piacon egyre nagyobb a valószínűsége, nem vásárol „alulértékelt”, és ez nem túl jó minőségű társaság, ha az üzlet a kiválasztási Buffett módszer magukat. Ne felejtsük el, hogy képesek felmérni a hatékonyságát a vállalkozás (beleértve a személyes kapcsolatok) sokkal nagyobb, mint a rendelkezésre álló átlagos magyar befektető.