Cél tőkeszerkezet
Cél tőkeszerkezet
Az ára minden vállalat jelenértéke a jövőbeni szabad cash flow diszkontált súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC). Változások a tőkeszerkezet, a változó százalékos összetevőit, befolyásolja a kockázatot és a költségeket az egyes típusú tőke, valamint a WACC egészére. Változások a tőkeszerkezet is befolyásolja a szabad cash-flow, és a döntések a vezetők kialakulásával kapcsolatos költségvetési tőkebefektetések, valamint meghatározásához kapcsolódó költségek csőd és a pénzügyi összeomlás. Így tőkeszerkezet egyaránt érinti a szabad cash flow és a WACC, és így a részvény ára.
Döntéseket tőke szerkezet számos tényező befolyásolja, mint látni fogja, ez esetben az optimális tőkeszerkezet - pontatlan tudomány. Ezért még a cégek, amelyek ugyanabban az ipar gyakran jelentősen eltérő tőkeszerkezet. Először is, úgy a hatása a tőkeszerkezet, a kockázat összetevőit, majd ezt az adatot az optimális arány az adósság és a saját tőke.
Cél tőkeszerkezet
Meghatározása előtt a cél tőkeszerkezet a vállalat kell elemezni több tényező. Ez a szerkezet idővel változhat a feltételek megváltoznak, de az adott pillanatban, a cég vezetése figyelembe kell vennie annak összetétele, a tervek szerint ebben az időszakban. Ha a tényleges adósságráta a vállalat alacsonyabb, mint a célszint bevonása további tőke kerüljön sor elsősorban rovására figyelembe alapok adósság, míg ha az adósságráta fenti tőkeemelés keresztül kell zajlania a részvénykibocsátás.
Politikát illetően a tőkeszerkezet jelent kompromisszumot hozam és kockázat: 1) használata nagyobb mennyiségű hitelek növeli annak kockázatát, hogy ki magukat a részvényeseknek; 2) egyidejűleg használja a nagyobb összegű hitelek miatt általában nagyobb a megtérülés (ROE).
A magasabb fokú kockázatot, mint a szabály, csökkenti a részvények árát, de annál nagyobb a becsült ROE növeli. Következésképpen az optimális szerkezet a tőke kell lennie egyensúlyi pont között, amely a maximális értéket.
A döntéseket tőkeszerkezet befolyásolja az öt fő tényező.
1. Üzleti - Kockázat - a kockázat a vállalat működését egy olyan helyzetben, amikor a kölcsönzött források felhasználása. Minél magasabb az üzlet - a kockázata, hogy a vállalkozás, annál alacsonyabb az optimális adósságráta.
2. Az adó állapotát a cég. Ennek fő oka a használata hitelek, hogy a fizetett kamat csökkenti az adóztatható nyereség, ami ténylegesen csökkenti a költségeket az adósságszolgálat. Azonban, ha egy nagy része a profit a cég már védve adók miatt adókedvezmények kapcsolatos amortizációja költségén kell fizetni kamatot az adósság, illetve a veszteségek további hitelfelvétel nem hozza a cég adókedvezményeket.
3. Pénzügyi rugalmasság, vagy arra, hogy válassza ki a legjobb a tőkéhez, attól függően, hogy a vállalkozás helyzetéről.
4. konzervativizmus vagy agresszivitás kezelése. Egyes vezetők sokkal agresszívabb, mint mások, és így ők hajlamosabbak használni több befolyása arra törekszik, hogy nyomja meg a növekedés a nyereség. Ez a tényező nem befolyásolja az optimális tőkeszerkezet, de hatással van a célösszetétele egyes vezetők.
5. A növekedési potenciál. A működési költségek a vállalat határozza meg az értékét a gazdaságok ténylegesen működő eszközök és lehetőségek (opciók) növekedés, fejlődés, stb és azok jelentősége jelentősen változik a különböző cégek.
Az arány a meglévő eszközök és a növekedési lehetőségeket négy aspektusa van hatással a tőkeszerkezet. A - Az első, a cégek nagyobb arányban a meglévő eszközök hez hitelezők a legjobb hitelek fedezeteként, így vonzza olcsóbb hitelek. A - A második, a csőd költségek és károk okozta a pénzügyi válság, sokkal nehezebb, hatással van a cég nagy növekedési lehetőségeket. Ez részben - hiánya miatt a biztonság, de az is gyakran annak a ténynek köszönhető, hogy ez a növekedési lehetőségek formájában szellemi tőke a társaság alkalmazottai, akik hajlamosak „elhagyni a hajót”, ha a vállalkozás nehéz pénzügyi helyzetben. B - A harmadik, az ő cég növekedési kilátások mindig inkább tisztában van a vezetők, hanem a kívülállók. Ez az úgynevezett információs aszimmetria, és ez az állapot különösen fontos a vállalatok számára nagy növekedési lehetőségek: ezek a vezetők nem tudják teljes mértékben nyilvánosságra a tervei a jövőre nézve, a félelem a verseny. A hitelezők is aggódnak, hogy a vezetők túlbecsüli a kilátások, és fektessenek be a túlzottan kockázatos projektek a cég fejlődését. Ezért a vállalatok nagyobb arányban a növekedési lehetőségeket, a hitelezők általában a kereslet a magasabb kamat a tartozás. B - A negyedik, a pénzügyi rugalmasság sokkal fontosabb a vállalatok nagyobb részét a növekedési lehetőségeket. És ez nem csak az a tény, hogy ezek a cégek gyakran igényel pótlólagos finanszírozást az új projektek, hanem azt, hogy információs aszimmetria miatt gyakran nehéz meggyőzni a befektetőket, hogy a projekt elfogadható.
Öt felsorolt tényezők nagymértékben meghatározza az optimális tőkeszerkezet, de a tényleges tőke cégek tényleges szerkezetét gyakran különbözik a célt. Ennek oka lehet, például, azzal a különbséggel aránya bevonásával különböző tőkeelemek, valamint megszerzésének váratlan nyereséget vagy veszteséget befolyásoló nagyságát méltányosság.