Határidős ár
Határidős ár
A határidős ügylet megkötésekor a résztvevők egyetértenek abban, hogy az alapul szolgáló eszköz árát a jövőben valamilyen időpontban szállítják. Ezt határidős árnak nevezik. Fontos hangsúlyozni, hogy az elfogadott határidős ár nincs rögzítve a határidős szerződésben.
Csak a tranzakció résztvevőinek számláján rögzített, mint a pozíció megnyitásának ára. A határidős ár magasabb vagy alacsonyabb lehet a mögöttes eszköz aktuális spotáránál. Az a helyzet, amikor a határidős ár meghaladja a spot árat, az úgynevezett contango (prémium a spot ár). Az a helyzet, amikor a határidős ár alacsonyabb, mint a spot ár, az úgynevezett visszamenőleges megtérülés (kedvezmény a helyszínen). Grafikailag mindkét esetben az 1. ábrán látható. 3.2. Ha a határidős ügyletek (kontingens helyzet) különböző lejárati időpontok esetén a legközelebbi szerződés határidős ára alacsonyabb, mint egy távoli szerződés határidős ára, akkor ezt a helyzetet szokásos kontingensnek nevezik. Ha a legközelebbi szerződés (visszaváltási helyzet) határidős ára magasabb, mint egy távoli szerződés határidős ára, akkor ez normális visszalépés.
Az 1. ábrán. A 3.2. Ábra azt mutatja, hogy a szerződés lejárati idején a határidős ár megegyezik a spot árral. Ezt a mintát a szállítási határidőknek meg kell őrizni, különben lehetőség nyílik a választottbírósági művelet meghozatalára. Ezt példázza meg.
határidős
A részvénypiaci határidős ügylet kereskedésének utolsó napján a határidős ár magasabb volt, mint a spotár (a részvény azonnali ára 100 rubel volt), és 110 rubel volt. Ezután a választottbíró 110 rubel határidős szerződést ad el. Ugyanakkor pénzt vesz, és 100 féle rubelt vásárol. A határidős szerződés alapján a választottbíró adja a részvényt az ügyfélnek. Profit 10 rubel. kevesebb a hitel kamata. Ha ez a helyzet felmerül, az arbitrageurs aktívan eladja a határidős ügyleteket, ami csökkenti a határidős árat. Ugyanakkor a spot piacon részvényeket vásárolnak, ami a spot ár növekedését eredményezi. Tevékenységük eredményeként a határidős és azonnali árak gyorsan közelednek, és ugyanolyan vagy közel azonosak lesznek. Bizonyos eltérés merülhet fel az arbitrázsoknál a tranzakciók végrehajtása során felmerülő jutalékköltségek miatt.
Tegyük fel, hogy a határidős ár a kereskedési szerződés utolsó napján 90 rubel volt. Ezután a választottbíró 90 rubelre szóló határidős ügyletet vásárol, és ezzel párhuzamosan 100 rubel részvények azonnali eladását végzi. Alapvető vagyontárgyat kap a határidős szerződéstől, és visszaadja azt a hitelezőnek. Profit 10 rubel. mínusz a kölcsön összege a részvények megszerzéséhez. Ebben az esetben az arbitrageurs aktívan vesz szerződést, ami növeli a határidős árat, és eladja az alapul szolgáló eszközt a spot piacon, ami csökkenti a spot árat. Az arbitrázs eredményeként a spot és a határidős árak konvergálnak.
Terjeszteni a jogállamiság egysége egyaránt azonnali és határidős ára a kezelés utolsó napján a szerződéses és elszámolási határidős tőzsdéken elfogadta az alábbi szabály: a szerződés becsült feltüntetett ár az utolsó kereskedési nap egyenlő lesz az ára az alapul szolgáló eszköz a nap az azonnali piacon.
- Alapján. Szállítási ár
Az alapul szolgáló eszköz azonnali árának és a határidős árnak a különbözetét kell alapul venni. Attól függően, hogy a határidős ár, vagy alacsonyabb spot, az alapja lehet negatív vagy pozitív, a zárás a szerződéses időszak alapján nullával egyenlő, mint a határidős és azonnali vételi árak konvergálnak. A határidős pénzügyi szerződések esetében az alapot a határidős ár és a spotár közötti különbségnek is meg lehet határozni. Ez a sorrend a számítási felmerül, annak érdekében, hogy a értéke alapján, a pozitív, mint a határidős ára határidős pénzügyi szerződések gyakran magasabb pozíciót. Az árucikk fu
a fekete szerződések tipikusabb visszavezetési helyzet. Mérete alapján az alap nem más, mint az alapul szolgáló eszköz szállítási ára.
A "szállítási ár" fogalma a határidős ár meghatározásának egyik központi momentuma. A szállítási ár minden olyan költség, amely az alapul szolgáló eszköz tulajdonjogával jár együtt a szerződés időszaka alatt és az elvesztett nyereséggel. A következő elemeket tartalmazza:
a) az eszköz tárolási és biztosítási költségei;
b) a befektető által a mögöttes eszköz megszerzésére fordított összegért kapott kamat; az a kamat, amelyet a befektető fizet a kölcsönért. A "szállítási ár" fogalmával összhangban a határidős ár a következő arányt jelenti:
határidős ár tárolási költségek
= + százalék + (3> 1 \
azonnali ár és biztosítás "" "
Ha ez az egyenlőség sérül, akkor válik lehetővé választottbírósági művelet végrehajtása. Ha a
/ ^ gt; 5 + / *. (3.2)
ahol 1k a hitel kamata;
? - az alapul szolgáló eszköz azonnali árát;
I - raktározási és biztosítási költségek; akkor a választottbíró:
a) eladja a szerződést;
b) 1 köbméter százalékos hitelfelvételi forrásokat vesz fel, rájuk alapeszközt vásárol,
fizetni fogja az eszköz tárolási és biztosítási összegét, és a szállításig megtartja,
c) a szerződés lejártakor az eszközt elszállítja és nyereséget kap [t7 - (5 + / A + 2)]. Az értékpapírok esetében az érték
Z egyenlő nullával, és az egyenlőtlenség (3.2) a következő alakú:
/ 7gt; 5 + / 4.
Ha a
<5 + /, - / *
?
ahol 1d - a betét kamata, a választottbíró:
a) szerződést köt;
b) az eszközt az Ik százalékában veszi igénybe;
c) eladja az eszközt, és a beérkezett összeget 1d-es százalékos értéken tartja;
d) a szerződés lejártakor kamatot kap a letétbe helyezésért, az eszközért a szerződés alapján fizetett összegért, visszaadja a hitelezővel kamatot. A nyeresége az összeg (5 +1 (> - 1k - E).
A (3.1) képlet alapján a szállítási ár megegyezik a határidős ár és a spot ár közötti különbséggel, és nem más, mint alap.
A különbözõ szállítási hónapok két határidõs ára közötti különbséget spreadnek nevezzük. Ez egyenlő:
terjed - E2 -.
ahol ^ a szerződés határidős ára rövidebb lejárati dátummal;
^ - a határidős lejáratú szerződés határidős ára.
A két határidős ár közötti különbség semmi más, mint a szállítási ár. Ha a szállítási ár pozitív (T2 gt / ^), akkor ez a contango helyzete, ha a szállítási ár negatív (/ 72lt; ^) 1 - visszavezetési helyzet. Amikor a mennyiség
a szállítási ár kisebb vagy meghaladja a szállítási árat, akkor lehetséges a választottbírósági művelet végrehajtása.
A határidős stratégiák egyik fajtája az úgynevezett kereskedelmi alap. Ide tartozik a határidős ügylet megvásárlása (eladása) az alapul szolgáló eszköz egyidejű eladásával (vásárlásával). A befektető alapot vásárol, ha határidős ügyletet vásárol és eladja az alapul szolgáló eszközt. Az alap értékesítése ellentétes lépéseket tesz lehetővé. Az első esetben a befektető reméli, hogy bővíti az alap értékét, a másodikban - a szűkülésé2. Az alap értékének növekedése a határidős ár vagy az eszköz árának növekedésével magyarázható. Az alap értékének szűkítése a határidős ár csökkenése vagy az eszköz árának emelkedése miatt lehetséges. A befektető az adott stratégiát használja, ha az alap értéke nem egyenlő a szállítási árral.