A kirakós játék megoldása az euróval - 1. rész és 2. rész - de-veredging Európában, nikola ludanov, sakkozó
Elkezdöm a fedeztetéssel.
Deleverredging Európában
A válság utáni korszakot az jellemzi, hogy a gazdasági egységek - országok, vállalatok és magánszemélyek - csökkentik egyensúlyukat.
A tőkeáttétel mindenütt más.
Egyes régiók - például az euróövezet - sikeresen növelték adósságterheiket a válság utáni időszakban.
Az alábbi grafikon mutatja az Egyesült Államok és Európa teljes adósságának változását, amely magában foglalja az államadósságot is. a háztartások adóssága, a pénzügyi vállalatok adóssága és a vállalati adósság.
Amint az a képből látható, Európa továbbra is növeli az adósság terheit.
Természetes kérdés: Kiképpen Európa folytatja az életét?
Nagy meglepetés lesz, ha megtudja, hogy a bankett folytatása folytatódik. de ez később lesz.
Az adósság a pénzügyi szektor adósságai miatt növekszik.
És itt ugyanaz a kérdés: honnan származik a pénz? Az EKB mérlege az LTRO idején növekedett, de most már csökken.
Az euróövezet túlzott likviditása alacsony, de az európai bankoknak nincsenek problémák.
Az európai bankok pénzügyi szörnyek duzzadtak az eszközökből!
Néhány évvel ezelőtt érdekes menetrendet vettem fel. Megmutatja a 25 legnagyobb világbank eszközeinek az ország GDP-jéhez viszonyított arányát.
Itt van a diagram.
Amint láthatjuk, a JP Morgan legnagyobb amerikai bank eszközei nem haladják meg az ország GDP-jének 15% -át.
Ugyanakkor a három legnagyobb brit bank mindegyikének eszköze meghaladja (jelenleg és a HSBC kétségtelenül) a GDP 100% -át. A két legnagyobb francia bank eszközei az ország GDP-jének régiójában, de Franciaország nem Svájc, és az ország GDP-je nem kicsi.
Egyébként megjegyzem, hogy a GBPUSD pár magas volatilitása nagyrészt annak köszönhető, hogy körülbelül 300-400 milliárd ingyenes gyorsítótár van, amely folyamatosan söpör a GBP, az EURO és az USD között. Az év elején a Deutsche Bank vezető deviza-stratégiájával foglalkoztam ezzel a témával.
Ahogy kitalálni, ezeknek a bankoknak az eszközei nem a vállalatoknak és a nyilvánosságnak nyújtott hitelek.
E bankok fő vagyona az államadósság.
Az európai bankok hihetetlenül duzzadtak az eszközökbõl, problémás periférikus hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok terheltek, ugyanakkor nem jelentettek komoly nehézségeket a finanszírozáshoz.
Még nincs szükségük LTRO-ra. Milyen módon finanszíroznak?
Érdekes, hogy mi keletkezik ezeknek a bankoknak a kötelezettségei, és különösen érdekes, mivel az elmúlt három évben alakultak?
Az igazság a QE2 programról
Körülbelül másfél évvel ezelőtt készítettem egy felmérést a blogról: milyen célból hajtotta végre a Fed a QE2 programot?
Adtam a válasz 15-18 változatát, és azt javasoltam, hogy rendezze őket fontossági sorrendben. Körülbelül 10-12 válasz érkezett.
Nézetem szerint, amennyire emlékszem, a QE2 fő célja az amerikai dollár gyengítése volt.
Paradox módon a válaszok közül senki sem volt teljesen helyes.
Aztán fogalmam sem volt róla, hogy a Fed nyomdai pénzének 100% -a QE2 alatt az európai bankok támogatására ment.
A QE2 fő célja az európai bankok megmentése volt. Hangsúlyozom - az EURÓPAI.
A Zero Hedge megvizsgálja a Federal Reserve jelentését
A Zero Hedge számos cikket szentelt a tanulmánynak, ahol a Federal Reserve ösztönző programjainak eredményeként létrehozott tartalékokat irányították, és nagyon érdekes, nagy gyakorlati jelentőségű következtetésekre jutott.
Exkluzív: A Fed 600 milliárd dolláros Stealth mentesítése a folyamatosan működő bankoktól a hazai gazdaság bővüléséért, vagy magyarázza, hol tartott minden QE2 pénz
Kizárólag: a nemzetgazdaság rovására 600 milliárd dollár erős támogatást nyújt a külföldi bankoknak, vagy magyarázatot ad arra, hogy honnan jött a pénz a QE2-től
A fedezet által a QE2 eredményeként létrejött többlet tartalékokat az európai bankok támogatására fordították, amelyek akkoriban nagyon nagy problémákat tapasztaltak.
A következő két grafikon azt mutatja, hogy a külföldi bankok számláin a gyorsítótár növekedése szinte pontosan megfelelt a szövetségi tartalék bankok beszámolóinak tartalékainak növekedésében.
Külföldi bankok pénze
Külföldi bankok tartalékai
A QE2 program által létrehozott fedezetek egyetlen kedvezményezettjei a külföldi bankok fióktelepei voltak, amelyek viszont gyorsan átutalták ezt a pénzt anyavállalataiknak.
És itt van a legfontosabb diagram, amely bemutatja az amerikai bankok és külföldi bankok pénzeszközeinek változását az US Federal System tartalékainak változásával összehasonlítva.
Zero Hedge írja:
A Zero Hedge folytatódik:
Kétségtelen, hogy ez jelentős hatással volt az EUROUSD-re. Valójában ebben az időszakban a dollárról euróban erőteljes rozsdásodás volt, ami könnyen látható az EUROUSD-diagramon.
A Zero Hedge megállapítja:
A külföldi bankok számára szinte dollárhoz kötődő pénzeszközök megfelelnek a Federal Reserve tartalékainak növekedéséből.
Ezért az a következtetés: QE2-t, amelyet kizárólag a RESCUE európai bankok.
A ZH az EURO árfolyamáról is szól
Az elmúlt évben azonban nőtt az amerikai bankok támogatása.
Most már érthető, hogy a befektetési házak olyan negatív módon vannak elkötelezve az euró és a brit font között (a Federal Reserve számos pénzeszköze van a brit bankok között), és ilyen izgatottsággal követik a Fed tevékenységét.
Végtére is, ha a Fed elindítja az ösztönző programokat, akkor az nagyon erőteljes újraelosztást eredményez majd, és nagyon sok dollárt visszakerül Amerikába.
Ehhez hozzá kell adni a nyomda sorsának az EKB részéhez szinte elkerülhetetlen bevonását, mert valaki köteles a Szövetségi Tartalékot helyettesíteni a világ adósságának piramisának fenntartásában.