Csokoládé kínál - pénz - kereskedő
A kormány benyújtotta az Állami Duma számára egy törvényjavaslatot, amely megváltoztatja a nyilvános vételi ajánlatok kiadására vonatkozó szabályokat. Ez a kisebbségi részvényeseknek reményét fejezi ki, hogy a jövőben a jogaikat nem annyira gyakran és nem annyira őszinte módon sértik.
Ezenkívül a törvényjavaslat, amely szerint a miniszterelnök szerint "biztosítania kell az összes résztvevő érdekeinek egyensúlyát", valójában a többségi kisebbségi részvényesekre kényszerítette. És itt nehéz volt elvárni a vállalatok valódi tulajdonosaitól való megértést, amelyek szintén lobbizási lehetőséggel rendelkeznek. Azonban még a késedelem miatt is, de a törvényjavaslat már bővül az Állami Duma és a kisebbségi részvényesek jogaival.
Logikája átlátható: a társaságot irányító társaság változása radikálisan megváltoztathatja jövőjét, ami azt jelenti, hogy a többi részvényesnek jogában áll tisztességesen kifizetni. Szabályokat állapítottak meg olyan ügyletekre, amelyek növelték a részesedést az engedélyezett tőke bizonyos részének felett. A legérzékenyebben ELOÍRÁS: átlépte a küszöböt 30%, 50% vagy 75% -át a fővárosban a vevő volt, hogy egy nyilvános vételi ajánlat részvények után 95% -ot meghaladó - megkapta a jogot, hogy megváltsa a fennmaradó részvényeket.
Minden szükséges kivételt és korlátot előírtak, amint eredetileg úgy tűnhetett, és a befektetők elkezdték keresni a pénzt. Az a tény, hogy a vállalatok megszerzése során az ügyletek gyakran a csereárfolyamoknál jelentősen magasabb árakon mennek keresztül. Az ajánlatot ebben az esetben legfeljebb két, legfeljebb kétévente súlyozott átlagot kell kiállítani, vagy a legnagyobbat, amelyet ebben az időszakban a megállapított küszöbértéket átlépő személyek fizetnek. A többségi részvényesek, természetesen, kezdtek keresni lyukakat a törvény, így nem fizet, ha nincs vágy.
Eleinte a sikereket mindkettő kísérte. Jótékony kötelező javaslatok is voltak, de a törvény nem volt olyan súlyos. Hamarosan világossá vált, hogy a törvény betűjének betartásával (ez általában a hazai bíróságok számára fontos), nem lehet szónoklatokon állni. És a nyilvánvaló jogsértések következményei nem voltak túl zavaróak.
A kicsi gyakran téves
Néhány tranzakció az egész világ elméjében zajlik, de a társaságok sokkal több akvizíciója az ajánlatok benyújtása nélkül csak részvényeseik emlékére marad. Bár néha teljesen kellemetlen esetekről van szó, mint például a részvények erőszakos visszavásárlása nagymértékben alulbecsült áron.
Nem azt kell mondanom, hogy az utóbbi években egyáltalán nem történtek módosítások a törvényre, de nem tartották be az életet, és a kötelező ajánlat valóban önkéntesnek bizonyult. A többségi részvényes szabadon dönthet arról, hogy szüksége van-e ajánlatra és milyen áron, és ha a következtetések eltérnek a törvényben foglaltaktól - használja a sok kialakult program egyikét. Korlátozza a kéz szabadságát, és új törvényt kell tennie.
Először is, megváltoztatja azoknak a jeleit, akiknek ajánlatot kell tenniük. Ha eddig részvényeket kellett vásárolniuk - most, hogy eljuthassanak a hozzájuk érkező szavazatok rendelkezésére. Más szóval, a legfontosabb, hogy megszerzi az a tény, hogy közvetlen vagy közvetett irányítást kap a vállalat fölött, és nem az, akire a papírokat kibocsátják.
Eddig ilyen esetben a "kapcsolt személyek" kifejezést használják a kapcsolódó részvényesek azonosítására, akiknek részvényeit összevonták és kezelték. Most ugyanabban a csoportban, mint azok, akik rendelkeznek a szavazati joggal, azok közeli hozzátartozói, valamint az ellenőrzött és ellenőrző személyek (az "Értékpapírpiacról szóló törvény megértése") szerepelnek.
Egy másik innováció, amely kiterjesztette az előnyben részesített részvények tulajdonosainak jogait, megmaradt. Mostanáig a tulajdonjog küszöbértékének túllépésekor az ajánlatok benyújtására a visszaváltásra nem mindig volt szükség. Kizárólag szavazati joggal rendelkeznek, és kiváltságosak, amelyekért a charterben előírt osztalékokat fizetik, nem tartoznak ebbe a számba. Ugyanakkor a törvény új változata megköveteli a nem szavazó elsőbbségi részvények és az azokba átváltható értékpapírok visszavásárlását.
Bizonyos esetekben azonban ez nemcsak a kisebbségi részvényesek, hanem a nagy részvényesek számára is kényelmet jelenthet. Végtére is, néha a vállalatok nem fizetnek meg az előnyben részesített részvényeket, nem pedig megtakarításokból, vagyis hogy megváltsák őket a megváltás előtt. De mindenesetre a kis részvényesek számára a legfontosabb nem az ajánlat ténye, hanem a javasolt ár.
Két ász a megváltásban
A tőzsdén jegyzett részvények árának meghatározására szolgáló mód megváltoztatja a törvényjavaslatot a kisebbségek számára, de csak azért, hogy ne adjon nagyon nyers alábecsülést. Ez a cselekvés sorrendje, amikor a kötelező érvényű ajánlatot legkésőbb a törvény által meghatározott határidőn belül (a szavazati jog megszerzésétől számított 50 nap elteltével) elküldi.
Ebben az esetben az ár nemcsak az előző hat hónap súlyozott átlaga, hanem a legális napot megelőző hat hónapra is magasabb lesz. Ez nem haszontalan, mert az árak jelentősen csökkenhetnek az idő múlásával, ami csalás lehetőségeket nyit meg. Ez a logika azonban csak ebben az esetben alkalmazható.
Egy másik minimális kivásárlási ár, amelyet a többségi részvényes megszerzett, még mindig csak a felajánlást megelőző félévre vette figyelembe. És a kötelező ajánlat irányának késleltetése továbbra is lehetővé teszi számukra, hogy pénzt takarítson meg, ha egy nagy csomagot vásároltak a piac felett.
Ugyanebben a szellemben tervezik a tőke 95% -át ellenőrző személy számára a részvények kötelező visszaváltására vonatkozó ár meghatározásának szabályait is. Az ilyen jog megszerzése érdekében eddig ezt a küszöbértéket felül kellett volna szüntetni a részvények legalább 10% -ának kötelező vagy önkéntes ajánlat eredményeként történő megvásárlásával. És az utóbbi esetben szélesebb körű volt az árcsökkentés lehetősége. Az új szabályok értelmében a váltságdíjat kérő önkéntes ajánlatot a törvényben előírt főbb paramétereknek megfelelően adják meg.
Az ajánlat elkerülésével kapcsolatos változások radikálisabbak: itt a többségi részvényesek kockázata egyértelműen növekszik, és nem mindig tudja megtéríteni a lehetséges előnyöket. A törvényjavaslat szigorítja a folyamat ellenőrzését a Bank of Russia, és a kisebbségi részvényesek új módokon befolyásolja a helyzetet.
Eddig az a személy, aki nem adott ki kötelező ajánlatot, csak olyan részvényekben szavazhatott, amelyek a helyzet függvényében nem haladták meg a 30% -ot, az 50% -ot vagy a 75% -ot. Azonban, ha a csomag a növekedés előtti ellenőrzés volt, akkor ez kicsit megváltozott. Most, a küszöböt átlépve, veszélyezteti az irányítás elvesztését. E pillanattól kezdve, mielőtt a kötelező jegyzőkönyv elfogadásának eredményéről a központi banknak jelentést küldene, a többségi részvényesnek csak a többi részvényes összes szavazati arányának 3/7-e szavazati joggal rendelkezik. Más szóval, annak részesedése valóban 30% -ra csökken.
Ez önmagában bizonyos lehetőségeket teremt az aktív kisebbségi részvényesek számára, de a törvényjavaslat más nyomást gyakorol. Az ajánlattételi határidő lejártát követően a részvényesnek jogában áll a többségi részvényesnek a részvények visszaváltására vonatkozó kérelmet benyújtania. Ebben többek között fel kell tüntetnie a minimális árat, amelyen készen áll az eladásra. A számítás sorrendje azonban nincs meghatározva, de a többségi részvényesnek 17 napon belül kell fizetnie. Ez nemcsak a kiadásokat, hanem a gondokat is ígéri, különösen, ha úgy véljük, hogy a vállalatnak a jelenlegi eljárásokkal összhangban közzé kell tennie a kereslet átvételére vonatkozó információkat.
Tehát, bár a többségi részvényesek mindig hajlamosak arra, hogy saját juttassanak, és a vállalat tervei meghaladják a többi részvényes érdekeit, most nyereséges a törvény teljesítése. Természetesen az emberi leleményességet nem lehet alábecsülni, de vannak esélyei, hogy a jövőben a kisebbségi részvényesek jogainak megsértése legalább ritkabbá és kevésbé kényelmes lesz, mint most.
Az oldalon a legfontosabb a Kommerszant a Facebookon