A nemzetközi értékpapírok és azok típusainak lényege - a stadopedia
NEMZETKÖZI ÉRTÉKPAPÍROK
1 A nemzetközi értékpapírok és típusuk lényege 53
2 Az eurókötvények kibocsátása 56
Ezen irányelvvel összhangban az eurókötvények értékpapírokkal kereskednek, amelyek az alábbi jellemzőkkel rendelkeznek:
1. Az átruházást egy szindikátuson keresztül végzik, és legalább két résztvevő különböző államokban kerül nyilvántartásba;
2. egy vagy több államban jelentős mennyiségben kínálják fel a kibocsátót, kivéve a kibocsátó országát;
3. Először csak egy hitelintézet vagy más pénzügyi intézmény közvetítésével szerezhető meg.
Az európai papírok közé tartozik:
Az Euronotes (középtávú euronotes, EMTN) középtávú jegyzett kötvények, amelyeket általában egy adott befektető számára adnak ki. Az euronoták legfontosabb előnye, hogy néhány nap, vagy akár órákban megszervezhetik kibocsátásukat. Emiatt, valamint az alacsony emissziós költségek miatt az elmúlt hat évben az euronoták szektora megháromszorozódott. Igaz, a főbb európai országok központi bankjai komoly korlátozásokat rónak felszabadításukra.
Euroweb (euro-kereskedelmi papír, ECP) - olyan nem garantált kötelezettségek, amelyek nem nyilvános ajánlattételre szánnak és nem kerülnek forgalomba a másodlagos piacon. Az euro-evexeleket rendszerint 1-5 évre bocsátják ki azok a vállalatok, amelyek fizetőképessége nem okoz kétséget.
Ez utóbbit a következőkre osztják:
1. eurokötvények eurokötvények;
2. Külföldi kötvények foreigh kötvények;
3. globális kötvények globális kötvényei;
Párhuzamos kötések párhuzamos kötések.
Eurókötvények. Az eurokötvények olyan kötvények, amelyeket nem a kibocsátó székhelyének pénznemében jelöltek ki, és amelyek mind a kibocsátó lakóhelye szerinti országon kívül, mind azon országon kívül helyezkednek el, amelynek pénznemében szerepelnek. Az eurókötvényeket általában a nemzetközi kötvénypiacokon helyezik el.
Számos megkülönböztető jegye van, amely megkülönbözteti az eurókötvényeket a hitelfelvétel más formáitól:
Az eurókötvényeket egyidejűleg több ország piacain helyezik el, míg az eurókötvény-hitel devizaneme nem feltétlenül nemzeti, mind a hitelező, mind a hitelfelvevő számára.
Az elhelyezést egy kibocsátó szindikátus végzi, amelyet rendszerint a különböző országokban nyilvántartott bankok képviselnek.
Az eurokötvények kibocsátásának és forgalomba hozatalának a piacon kialakított szabályokkal és szabványokkal összhangban történik. Az eurókötvény-kibocsátás legfontosabb része biztonság nélkül történik, bár egyes esetekben harmadik fél vagy a kibocsátó tulajdonát képezheti. Az eurókötvények kibocsátásához számos további feltétel és záradék társul, amelyek célja az értékpapír-birtokosok kockázatainak csökkentése. A leggyakoribb az úgynevezett. "Negatív ígéret" (a kibocsátás feltételei a kibocsátó azon kötelezettségét írják elő, hogy ne adjon több olyan értékpapírt, amely elővásárlási joga van). Bármely eurókötvény-kibocsátás technikai mulasztása esetén (alapértelmezett) esetén a forgalomban lévő eurokötvények összes ügyletének kereszt-alapú - korai visszafizetése megtörténik. A kötvények kibocsátása általában a kibocsátó azon kötelezettségének tulajdonítható, hogy a saját és a kölcsönvett tőke bizonyos arányát fenntartsa, és korlátozza az egyéb adósságkötelezettségek meghatározott időn belül történő kibocsátását.
Az eurókötvények általában kötvénykötvények.
Az eurókötvény-bevétel teljes egészében mentesül a forrásadónak a kibocsátó országában. Ha a helyi törvény előírja a hitelfelvevő által fizetett kamatadó visszatartását, akkor az utóbbi köteles a kamatkifizetések értékét olyan szintre hozni, amely a befektető számára a névleges kuponnak megfelelő százalékos jövedelmet biztosít.
A különféle eurokötvények a "sárkány" kötvények - az ázsiai (elsősorban japán) piacon elhelyezett, és az ázsiai tőzsdén - általában Szingapúrban vagy Hongkongban - jegyzett e-dollár kötvények.
Az eurókötvények részesedése az eurókötvénypiacon több mint 90%. Jelenleg a forgalomban lévő eurokötvények halmozott értéke mintegy 4 billió. ami a világ kötvénypiacának mintegy 10% -a.
Az "euro" előtag most a hagyomány tiszteletére ad okot, hiszen az első eurókötvények Európában jelentek meg, ők ugyanazon a helyen kereskednek.
A kibocsátó kötvényeket belföldön és külföldön is elhelyezhet. A kibocsátó országon kívüli kötvényei - a kibocsátó kapcsolata - nemzetközi kötvények. E kötvények ilyen típusát különböztethetjük meg külföldi kötvényekként és eurókötvényekként.
Külföldi vagy külföldi kötvényeket a kibocsátó azon országon kívül helyez el, amelyben a kibocsátó található, az elhelyezés szerinti ország pénznemében. Az ilyen kötvények gyakran egyedi neveket kapnak. Így az amerikai dollárban denominált és amerikai dollárban denominált külföldi kötvények "yankees" -nek nevezik. A nem rezidensek által az Egyesült Királyságban kibocsátott kötvényeket "bulldogok" ("bulldogok"), Japánban - "szamuráj" -nak nevezik.
A globális kötvények egyidejűleg az eurokötvénypiacon és egy vagy több nemzeti piacon vannak.
Párhuzamos kötvények A párhuzamos kötvények egy kibocsátás kötvényei, amelyek egyidejűleg vannak elhelyezve több országban ezen országok pénznemében.
A "nemzetközi kötvények" kifejezést széles és keskeny jelentésekben használják. Általánosságban ez a koncepció magában foglalja a külföldi piacokon, azaz hosszú lejáratú adósságinstrumentumokban vagy valójában kötvényekben és középtávú adósságinstrumentumokban (pl.
A nemzetközi kötvénypiac fejlődése a transznacionális vállalatok növekedéséhez és a gazdasági élet nemzetközivé válásához kapcsolódik. A nemzetközi kötvények kibocsátásának köszönhetően az egyes államok és a nagyvállalatok tőkekövetelményeket teljesíthetnek, ha más országok piacára vonzzák.
A külföldi kötvények megszerzésének célja egy befektető számára, hogy lehetősége van arra, hogy nemzetközi befektetéseinek diverzifikálását fejezze ki befektetései be nem fizetése kockázatának és az árfolyamok esetleges ingadozásának kockázatának csökkentése érdekében. Például egy francia befektető vásárolhat egy dollárban jelölt amerikai vállalat kötvényeit. Tegyük fel, hogy a kötvények vásárlása idején a dollárnak az euró árfolyamához viszonyított aránya 1 volt. 1. Egy idő után a kamatfizetés idején a dollárnak az euró árfolyamához viszonyított aránya például 1,2. 1. A kamatbevételeket az aktuális árfolyamon kell átszámítani euróra, ezért veszteségeket okoz. Ha a befektető egy amerikai vállalat kötvényeit vásárolja meg, euróban jelölve, akkor nem kell aggódnia az árfolyam miatt.
A 40-es évek második felében a külföldi kibocsátók Nyugat-Európában és Észak-Amerikában elhelyezett külföldi kötvények első, többé-kevésbé jelentékeny kérdései jelentek meg. XX század. de a külföldi kötvények kibocsátásának legaktívabb folyamata a 60-as évek elején alakult ki.
A külföldi kötvények kibocsátását a kötvények országának szabályai szerint kell végrehajtani. Az adózás és a másodlagos piacon történő forgalomban azonban a külföldi kötvények nagyon közel vannak az eurokötvényhez.
Az eurokötvénypiac kialakulását hagyományosan 1963-ban említik, amikor az olasz Concessioni e Costruzioni Autosfade 15 millió dolláros hitelt adott ki, bár több hasonló hitel történt korábban. A 60-as évek óta. gyors növekedést indít az euróhitelek kibocsátásában. Ha a 70-es években. az eurókötvény kibocsátásának volumene közel azonos volt a külföldi kötvények volumenével, majd 1982 óta az eurókötvények kibővítették a külföldi kötvények kibocsátását, és az 1990-es években, az eurókötvények kibocsátásának volumene már többször is magasabb, mint a külföldi kötvények kibocsátásának volumene.
A statisztikák azt mutatják, hogy az összes eurókötvény fele és 2/3-át a vállalatok bocsátják ki, míg a fennmaradó részeket - egyenlő arányban - különböző államok és nemzetközi szervezetek kormányai végzik. A nemzetközi piacon lévő kötvények sikeres lebonyolításához a kibocsátónak legalább egy hitelminősítő intézet (és több, mint több) hitelminősítő intézetének, mint például a Standart és Poor's, a Moody's stb.
Az eurókötvények hosszú lejáratú értékpapírokra vannak felosztva - eurókötvények (eurókötvények) és középtávú hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok - eurouróont (eurourós). Az európai értékpapírok mellett rövid lejáratú értékpapírok - az úgynevezett euro-kereskedelmi számlák. De ezek az rövid lejáratú eszközök az eurókötvény fogalmában általában nem szerepelnek.
Az eurókötvények és az euronoták közötti különbség viszonylag önkényes. Ezek csak az időtartam tekintetében különböznek egymástól. Az eurókötvények és eurouróóvek egyes kérdései azonban még ezeken a különbségeken sem állnak fenn. Az eurókötvények kibocsátása előnyt jelent mind a kibocsátóknak, mind a befektetőknek. A kibocsátó általában nem fizet adót az eurókötvények kibocsátásáért. A kötvényekből származó kamatjövedelmet teljes egészében a befektető fizeti, amely az illető országának jogszabályai szerint fizet. Általában az eurókötvényeket hordozó formában bocsátják ki könnyített kuponokkal. A visszafizetés egyszeri kifizetéssel vagy a visszafizetési alapból egy bizonyos időre történik. Az utóbbi esetben a kibocsátó vagy kötvényeket vásárol a nyílt piacon, vagy a visszaváltás időszakos forgalmát végzi a par. Az alábbi típusú eurokötvények különíthetők el.
Fix kamatozású kötvények (fix kamatozású kötvények). A kupon bevétel összege nem változik az érvényesség teljes időtartama alatt. Ezeket a kötvényeket magas hitelminősítő kibocsátók (államok, vállalatok, pénzintézetek) bocsátják ki. Ezek a kötvények az összes kibocsátott eurokötvény 80% -át teszik ki. Néhány ilyen kötvény visszavonható.
A változó kamatozású kötvényeket az jellemzi, hogy a kamatbevételük a pénzügyi piac állapotától függően változik. A kamatláb kötve van, például, hogy a Libor ráta, vagy a hozamszint az amerikai kincstárjegyeket, némi engedményt ezeket a mennyiségeket. Az ilyen kötvényekre vonatkozó szelvényidő általában 3 vagy 6 hónap.
Az átváltoztatható eurókötvényeket az a tény jellemzi, hogy bizonyos idő elteltével a kibocsátó társaság közös részvényeit bizonyos mértékig kicserélhetik.
Az eurókötvényeket különböző pénznemekben lehet kibocsátani. A 80-as évek elejéig. A legfontosabb valuta (az összes kibocsátás legfeljebb 80% -a) az amerikai dollár volt. Mostanra az eurókötvények amerikai dollárban való részesedése egyharmadára csökkent.