Az eszközfinanszírozási források összetételének és szerkezetének elemzése és optimalizálása - egy bank
B - az értékesítésből származó bevétel;
A - az egyenleg eszközeinek összege;
Ra - az eszközök megtérülése;
Н - jövedelemadó, relatív egységek;
Kf az a tényező, amely a mérleg pénznemének a saját tőkéhez viszonyított arányát jellemzi
A javasolt modellek segítségével a szervezet különböző helyzetek modellezésével értékelheti a különböző megközelítések hatékonyságát a fenntartható növekedés mértékének növelése érdekében. Az egyik az, hogy a tőke meglévő arányaira összpontosítson, az elérhető jövedelmezőségre és az eszközök termelékenységére. Azonban a megnevezett arányok és mutatók szintjének megőrzése meglehetősen korlátozó korlátozás lehet (amennyiben ez ellentétes a vállalat céljaival), amelynek célja a termelés, az értékesítés és a tőke volumenének növelése.
Az értékesítési piacok bővülése és a megfelelő árpolitikával történő értékesítés növekedése a nyereség növekedéséhez, az eszköz termelékenységéhez és a saját tőke tartós növekedéséhez vezet.
Más megközelítések gyorsabb növekedési rátát biztosíthatnak a vállalat termelésére és sajáttulajdonságára, amelyekre különféle gazdasági mozgatókat kell alkalmazni: a termelés hatékonyságának javítása; az osztalékpolitika változása; a tőkeszerkezet megváltoztatása és további hitelek vonzása; az adópolitika racionalizálása.
A fenntartható növekedés ütemét meghatározó mutatók változása a racionálisan gazdaságilag indokolt határokat érinti, amelyeket figyelembe kell venni a nyereség kezelésénél.
Tanulmány a probléma fenntartható növekedési ütem arra utal, hogy ez a funkció is befolyásolja a jellemző paraméterek a jelenlegi pénzügyi helyzetét a társaság, és mindenek felett, a likviditási és a forgalom forgóeszközök. E szempont vizsgálata különösen fontos a hazai szervezetek jelenlegi működési feltételeiben.
Mint ismeretes, a forgóeszközök, a forgalom, valamint a és fizetőképességi a rendkívül mobil és kevésbé stabil, mint a fentiekben tárgyait tényezőktői függ. Így a fejlődés stabilitása közvetlenül függ a jelenlegi gazdasági aktivitás stabilitásától. Ezt a következtetést lehet megerősíteni az arány fenntartható növekedési modellek, amelyek tartalmazzák likviditási mutatókat, forgalma forgóeszközök és egyéb jellemző, a jelenlegi gazdasági és pénzügyi tevékenységet.
Tehát a következõ matematikai függõséget kaphatod:
Tur = Rn * Km * dto * k * Kf * (1-H) * (1-Kpd),
ahol a Кпд - az osztalék kifizetési aránya az osztalék összegének a nettó nyereség teljes összegéhez viszonyított aránya;
Tour - a méltányosság fenntartható növekedésének mértéke;
Пч (1- Кпд) - a szervezet fejlesztésébe újrabefektetett nettó nyereség egy része;
Rn - az értékesítés nyereségessége;
Ктл - az aktuális likviditás együtthatója;
dto - a forgóeszközök részesedése az összes mérlegben;
k az adózás előtti eredmény és az értékesítésből származó nyereség arányát jellemző együttható.
Ez a modell tükrözi a saját (részvényes) tőke folyamatos növekedésének arányát a működési, taktikai és stratégiai pénzügyi döntések akcióit jellemző fő paraméterek függvényében.
Nyilvánvaló, hogy a fejlett politika sikeres megvalósítása (a saját pénzügyi források kialakítása biztosítja a szervezetet:
a nyereség tömegének maximalizálása, figyelembe véve a pénzügyi kockázatok elfogadható szintjét;
az osztalékfizetés nettó nyereségének és a termelés fejlesztésének ésszerű rendszere kialakítása;
hatékony értékcsökkenési politika kialakítása;
egy racionális kibocsátási politikának (részvények kibocsátásának) kialakítása vagy a további alaptőke vonzereje.
1.3 A tőke szintjének és növekedésének kezelése. A tőkekezelés fő pénzügyi mutatói
A tőkeszükséglet kezelésének fő célja nem csak a szükséges eszközök megszerzése, hanem a tőke struktúra optimalizálása is annak érdekében, hogy biztosítsa a finanszírozási források minimális árát és maximalizálja a cég értékét.
A tőkeszerkezet a gazdasági tevékenység folyamatában felhasznált saját és kölcsönvett pénzügyi források aránya. Aktívan befolyásolja a szervezet gazdasági és pénzügyi jövedelmezőségét, meghatározza a pénzügyi stabilitási együtthatók rendszerét, végső soron a jövedelmezőség és a kockázatok arányát képezi a vállalat fejlődésében.
Megjegyezzük, hogy a vállalat eszközeinek finanszírozási forrása az orosz gyakorlatban eltér a külföldiektől. Oroszországban a vállalat vagyonának valamennyi finanszírozási forrása négy csoportra tagolódik:
1) a vállalkozások és szervezetek szavatoló tőkéje (1.1. Ábra);
2) kölcsönzött alapok;
3) pénzeszközöket;
4) állami költségvetési források.
Ábra 1.1. A társasági tőke szerkezete
A vállalkozás saját eszközei ebben az esetben a következőkre vonatkoznak:
- engedélyezett tőke (a résztvevők vagy az alapítók részvényeinek és részvényeinek értékesítéséből származó források);
- az értékesítésből származó bevételek;
- a gazdálkodó nettó nyeresége;
- a gazdálkodó által felhalmozott készletek;
- jogi személyek és magánszemélyek egyéb hozzájárulása (különleges célú finanszírozás, adományok, jótékonysági hozzájárulások).
A vonzott források közé tartoznak a következők:
- a kötvénykibocsátástól kapott kölcsönvett pénz;
- a részvények és más értékpapírok kibocsátásából származó pénzeszközök;
A gazdasági szakirodalom szerint a finanszírozási források megosztása:
1) a belső források olyan kiadások, amelyeket a vállalat finanszírozza a nettó nyereségből;
2) a rövid távú pénzügyi eszközök a bérek, a nyersanyagok és az anyagok fizetése, a különféle folyó költségek. A finanszírozási források megvalósításának formái ebben az esetben a következők lehetnek:
- váltójegy (tervezet) - egy monetáris dokumentum, amely alapján a vevő vállalja, hogy az eladót bizonyos összeggel fizeti meg a felek által megállapított időszakban.
- Elfogadási jóváírást akkor alkalmaznak, amikor a bank elfogadja a vevői nevében vállalt számlát (az adósságok beszedési jogának továbbértékesítése - a faktoring). Ebben az esetben a bank a kedvezményezett levonása után fizet a hitelezőnek a számla értékét, és a lejáratának lejártát követően beszedik ezt az összeget az adósból;
- kereskedelmi hitel - az áruk vagy szolgáltatások megvásárlása halasztott fizetéssel 1-2 hónapig, és néha több.
3) középtávú pénzügyi eszközöket (2-5 év) használnak a gépek, berendezések és kutatások kifizetésére.
4) hosszú távú pénzügyi eszközöket (5 évnél hosszabb időtartamra) földterület, ingatlan és hosszú távú befektetések vásárlására használnak fel. A pénzeszközök ilyen módon történő elosztása a következőképpen történik:
- hosszú lejáratú (jelzálog) hitelek - biztosítók vagy nyugdíjalapok készpénz biztosítása 25 évre szóló telkek, épületek ellen;
- kötvények - fix kamatozású és lejáratú adósságkötelezettségek. A kötvények jelentős része névértékű;
- részvények kibocsátása - készpénz átvétele különböző típusú részvények eladásával zárt vagy nyitott előfizetés formájában.
A források ilyen osztályozásának kialakulása a külföldi vállalaton belüli tervezéssel kapcsolatos sajátosságokhoz kapcsolódik, amely magában foglalja a hosszú távú, középtávú és rövid távú tervezést.
Csak az összes pont részletes tanulmányozása után a legmegfelelőbb pénzforrás kiválasztása.
A gazdálkodó eszközeinek finanszírozására vonatkozó rendszer kiválasztása elválaszthatatlanul kapcsolódik a saját és a kölcsönvett tőke sajátosságainak figyelembe vételével.
A saját tőkét a következő fő pozitív jellemző jellemzi:
1. Könnyen vonzzák a döntésekkel kapcsolatos saját tőke növekedést (különösen a belső források kialakulása) elfogadta a tulajdonosok és a vezetők a vállalati anélkül hozzájárulásának beszerzése más vállalkozások.
Nagyobb képessége nyereség létrehozására minden tevékenységi területen, mert használatakor nem szükséges kamatfizetni minden formában.
A vállalkozásfejlesztés pénzügyi stabilitása, hosszú távú fizetőképessége, és ennek megfelelően a csőd kockázatának csökkentése.
Ugyanakkor a következő hátrányai vannak:
1. A vállalkozás működési és befektetési tevékenységeinek jelentős növekedése, és ezáltal az életciklus egyes szakaszaiban kedvező piaci feltételek mellett történő vonzerejének korlátozott lehetősége.
Nagy költségek az alternatívakhoz képest
a tőkefelhalmozás forrása.
Így az egység, amely csak saját kialakulásának az eszközök, a legmagasabb pénzügyi stabilitás (autonómiáját együttható egyenlő egység), de korlátozza a fejlődési üteme (mert nem tudja biztosítani a kialakulását a szükséges kiegészítő eszközök összege időszakokban a kedvező piaci feltételek) és nem használja a befektetett tőke nyereségének növekedésére vonatkozó pénzügyi lehetőségeket.
A kölcsönzött tőkét a következő pozitív jellemzők jellemzik:
A vállalkozás magas szintű hitelminősítéséhez elegendő mértékben vonzó, a kedvezményezett zálogjoga vagy garanciája.
Biztosítani kell a vállalkozás pénzügyi lehetőségeinek növekedését, amennyiben szükséges a vagyonának jelentős bővítése és növekedése.
A pénzügyi jövedelmezőség növelése (a saját tőke megtérülésének együtthatója).
A kölcsönvett tőke hátrányai a következők:
A komplexitás az eljárás (különösen nagy méretben), mivel a hitelek nyújtását függ döntéseit egyéb gazdasági szervezetek (hitelezők), szükség bizonyos esetekben az érintett harmadik fél garanciákat.
Így a vállalat használ idegen tőke kialakulásának az eszközök magasabb pénzügyi fejlődési potenciállal (mivel a formáció további eszközök mennyisége), és a növekedés lehetőségét a pénzügyi nyereségesség tevékenység, hanem egyre inkább generálja a pénzügyi kockázatot és a fenyegető csőd (növekszik az aránya a kölcsönzött pénzeszközök súlya az alkalmazott tőkeösszegben).
Figyelembe véve az eszközfinanszírozás kiválasztott rendszerét, a vállalkozásnál kialakul a tőkekövetelmény forrása.
A pénzügyi lever (financial leveridzha) hatása a szervezet hitelfelvételi forrásait jellemzi. Pénzügyi tőkeáttétel objektív tényező fordul elő, hogy a megjelenése hitelek összege a befektetett tőke szervezet, amely lehetővé teszi, hogy minél több tőkearányos.
Bemutatjuk a szervezet gazdasági nyereségének és gazdasági jövedelmezőségének fogalmát. A gazdasági nyereség (Пэ) a kölcsönzött és felemelt pénzeszközök (ideértve a vállalati kötvények és az előnyben részesített részvények) és az adók felhasználásának kamatfizetését megelőző nyereségét jelenti. A gazdasági jövedelmezőséget (Re) a gazdasági nyereségnek a szervezet vagyonához (A) viszonyított aránya határozza meg:
Általában ugyanolyan gazdasági jövedelmezőség mellett a tőke jövedelmezősége jelentősen függ a pénzügyi források szerkezetétől. Ha a szervezet nem fizetett adósságok és a fizetett kamat őket, a növekedés a gazdasági profit vezet arányos nettó jövedelem növekedése (feltéve, hogy az adó összege egyenesen arányos a méret a nyereség).
Ha egy szervezet ugyanazt a teljes tőke (vagyon) által finanszírozott nem csak a saját, hanem a tőkeáttétel adózás előtti eredménye csökken a felvételét a kamatok költségeit. Ennek megfelelően csökkenhet a nyereségadó és a saját tőke jövedelmezősége. Ennek eredményeképpen a kölcsönvett pénzeszközök felhasználása a kifizetés ellenére lehetővé teszi a szavatolótőke jövedelmezőségének növelését. Ebben az esetben a pénzügyi mozgás (tőkeáttétel) hatásáról beszélnek.
A hatás a pénzügyi tőkeáttétel (Ef) - képes kölcsöntőke kiegészítő bevételeket generál a tőkebefektetések, illetve növelni a sajáttőke használata révén hitelek. A számítás a következőképpen történik:
ahol Рэ - gazdasági jövedelmezõség;
i - a kölcsön felhasználásának kamata.
Gazdasági jövedelmezőség = adózás előtti eredmény és% az eszközök hitelének / értékének.
Кс - a pénzügyi lever
Kc = kölcsönvett pénzeszközök / saját tőke