Nem esnek bele a piros zóna "

interjú helyettes vezetője FFMS Oroszország SK Kharlamov magazin „közvetlen befektetés”

- Az elkövetkező években, még a válság idején Oroszországban, az ország jelentős növekedési potenciált, jó kilátások a végrehajtása a teljes körű pénzügyi központ. A válság alatt, hogy megértsük a szükséges intézkedéseket a jövőre nézve kulcsfontosságú területeken nem változott jelentősen. Mindkét esetben az intézményi fejlődését a piac, a kapacitás növelése, az integráció az orosz ágazat a globális pénzügyi rendszer képes legyen újra elosztja hozzáférést biztosít a világ pénzmozgások. Sőt, az integrációs folyamat nem érinti a hazai piacon rugalmasságát. A keresés egy ésszerű egyensúlyt itt is folytatódott a fejlesztés a pénzügyi piac és a szabályozási keret javítására. Úgy vélem, hogy az értékelés a válság hatásait megadja nekünk a lehetőséget, hogy válaszoljon a kérdésre, hogy milyen mértékben vagyunk integrálni kell a globális pénzügyi rendszer. Intézményi fejlesztés magában kapcsolatos kérdések bevonása a pénzpiaci közpénzek (és hazánkban is igen magas megtakarítási ráta), a formáció az intézményi befektetők - nyugdíj- és befektetési alapok. A szükséges keretet a beruházási alapok már kialakult - az elmúlt évben készített egy jelentős része rendeletek a törvény „A befektetési alapok”.

Remélem, hogy az Egészségügyi Minisztérium, a Pénzügyminisztérium, a Gazdasági Minisztérium Fejlesztési és a Szövetségi Pénzügyi Piacok Service is készít szabályozási keret fejlesztése a magánnyugdíj-rendszer. Így, minden körülmények között a megjelenése egy osztály orosz intézményi befektetők, akik hozzájárulnak a stabilizációs a pénzügyi rendszer jön létre. Ami a magatartása nem rezidensek, úgy vélem, hogy a nem túl távoli jövőben, hogy folytassa a folyamatot tőkebeáramlás a hazai piacon. Így, egyes szakértők úgy vélik, hogy ez fog történni, a következő okok miatt. Először is, a redukciós folyamatok Oroszországban folytatja aktívabban, mint a fejlett gazdaságokban. Másodszor, a következő néhány évben, a befektetési környezet, különösen az USA-ban, kevésbé lesz kedvező, mivel a szigorítás a szövetségi törvényhozás, valamint a botrányok pénzügyi csalás. Ha fejleszteni hasonló forgatókönyv körülmények között a külföldi tőke lesz keresi az alternatív helyszínek az anyagi források és az értékpapír-kereskedés. Így Oroszország (más feltörekvő piacok) a potenciálisan egyedülálló lehetőséget, hogy adja meg az országok listáját, ahol a regionális pénzügyi központok lesznek kialakítva.

- A stratégia vonzza a lakossági befektetők többek között azt jelenti, szabályozza a fejlesztési kapcsolódó reteylom. Mint ismeretes, sok esetben a nyugati pénzügyi piaci szabályozás mechanizmus alapján kialakított kiskereskedelmi befektetői szolgáltatások, vannak kivételek időmérő befektetők.

Kidolgozása szabályozás Oroszországban megy az ellenkező irányba. Most, hogy a szükséges erőfeszítéseket tekintve szabályozó szolgáltatások nyújtása a lakossági befektetők számára. Nyilvánvaló, hogy fokozni kell követelmények kiskereskedelmi szolgáltatásokat nyújtó szakmai piaci szereplők, a belső dokumentumok, információk közzététele, annak bejuttatása a befektetők természetes személyek, valamint részvételüket a kompenzációs rendszert, hogy a polgárok - magánszemélyek. Ebben az évben, van, hogy dolgozzon ki egy koncepciót, sőt, a törvényjavaslat „A kompenzáció a polgárok”, annak érdekében, hogy a Duma. Most tárgyalunk számos kérdést végrehajtásához kapcsolódó kompenzációs mechanizmusok, különösen azokat, amelyek a mechanizmusok pénzeszközeit résztvevők kompenzációs rendszert, amely garantálja a fizetés, stb

- Ne mérlegeli annak lehetőségét, egy egységes biztosítási ügynökség a banki és pénzügyi piacok?

- Ilyen lehetőséget nem zárhatjuk. Mi lesz a Biztosító Intézet lakossági befektetők, meg tudjuk érteni, megállapíthatja, hogy mennyire kell hozzájárulást a kompenzációs alapba, mint azok a biztosítható összegeket, hogy mi legyen a mérete kedvezmények (százalék az alapok, amelyek fizikai személyek hozzák a bróker a nyugdíjpénztár, kezelő társaság - vagy abszolút értékek), ez lesz a forrása a fizetés, stb Ugyanakkor nem zárja ki annak lehetőségét, hogy az önkéntes létrehozása egy kompenzációs alap cégek kiskereskedelmi szolgáltatásokat nyújtó, például égisze alatt az önszabályozó szervezetek. Az is lehetséges, a működési kockázatok biztosítási és szakmai tevékenységét jelenleg csinál számviteli intézmények az értékpapírpiacon. Ezeket a kérdéseket külön kell foglalkozni a törvény kompenzáció, de meg kell jegyezni, hogy ezek a mechanizmusok együtt létrehoz egy megbízható védelmet nyújt az érdekeit kisbefektetők rendszer.

- Sok országban vannak befektető védelmi rendszer az értékpapír piacon. Milyen hatékonyan a válság?

- Ezek az alapok léteznek sok országban. Az a kérdés, hogy azok hatékonyak voltak a válság idején, általunk vizsgált meg a pontos választ nem lehet adni ma. Pozitív tapasztalatok tükröződni fog a koncepció.

- Mi készül három szerkezeti számlát érintő hatáskörét cserék: „A cserék és szervezett kereskedési”, „On Clearing and Clearing lehetőségek”, „A központi értéktár”. Ez állítólag állapotának megváltoztatásához tőzsdék: a kizárólagos hatáskörök a tőzsdei értékpapírok, vagyis az értékpapírok kereskedésre nélkül állami regisztrációs kérdésének, valamint eredményeinek kiadása a jelentést. Ma, a kereskedelmi papírok szerint előállított ezt az elvet. Ezen kívül a hatóság fog cserélni regisztrációs tranzakciók kívül szervezett kereskedési, valamint a jelentést és megállapításait az ajánlattevő, teljesítő árjegyző funkciókat. Ezeket a hatásköröket is kizárólag tőzsdén.

Ami a számlát „A Központi Letétkezelő” dolgozott legalább ma, de már úgy a második olvasat során, véleményem szerint, szorosabban kell értékelni a fejlettségi szintje az elszámolási és kiegyenlítési infrastruktúra az orosz értékpapírpiac. Ez a szegmens alakult ki - van két nagy település Értéktár: Nemzeti Értéktár Center (NDC), szolgálja a MICEX és Depozitarnokliringovuyu Company (DCC), dolgozó PTC. Mint ismeretes, a központi értéktár a Nyugat számára létrehozott központi tárolása és számviteli értékpapírok okirati formában, orosz nyelven értékpapír elsősorban könyvelési tétel formájában. Ma, a vezérlő feladata, hogy biztosítsa a likviditást a koncentráció és a megbízhatóság a tranzakciók elszámolása értékpapír. Ebből a célból létre kell hozni egy olyan struktúra központosított számviteli és tárolás értékpapírok, hagyományosan az úgynevezett West Central Értéktár. De valójában ez egy központosított rendszer számviteli és az értékpapír tranzakciók elszámolására, középpontjában elsősorban a szervezett piacon.

- FSFM elfogadását javasolja egy vertikálisan integrált modell a csere holdingtársaság, amely felhalmozódik vezetői, technológiai és pénzügyi forrásokat. Mi okozta egy ilyen javaslat?

- Ma, sok a spekuláció arról, hogy mit jelent a vertikális integráció tőzsdéken. Úgy vélem, hogy az egyik kell beszélni az integrációs folyamat, hogy biztosítsák a likviditást áramlás az oldalak között. Köztudott, hogy mind a két nagy cserék létesítő specializáció. A nagy része a tranzakciók a részvények, kötvények és pénzpiaci számlák a MICEX, egy jelentős része a műveletek a határidős piacon - RTS. Ez okozza a vezérlő javítása érdekében a technológiai követelményeket az Exchange. Ezek végrehajtása megfelelően foglalkozzon a vertikális integráció a közép- és hosszú távú. Azonban a feltételek integráció nem a közeljövőben - elég nehéz megoldani a problémát összeegyeztetni a részvényesek érdekeit a cserék. Ebben az évben ez csak lehetséges technológiai integráció és hozzanak létre egy valódi alapja a vertikális integráció. Ahogy tovább fogja fejleszteni ezt a folyamatot - az idő fogja megmondani.

Úgy gondolom, hogy most szükség van először, hogy összpontosítson a végrehajtásáról szóló törvény cserék és szervezett kereskedési előkészítése alapszabály bővítése révén új cserék számukra önszabályozás funkciókat, növeli a felelősséget, a bevezetése további minőségi követelményei vállalatirányítás.

- A törvényjavaslat a értékpapírosítási dolgozott sokáig. Annak ellenére, hogy az elején a jelenlegi válság, hogy a probléma az értékpapírosított eszközök, a szükséges hozzáférést likviditási használatával ez az eszköz nyilvánvaló. Az új verzió a számlát elő a Szövetségi Pénzügyi Piacok Service „On értékpapírosítás. „Most koordinált a minisztériumok.

A koncepció és a szöveg a törvény „On befektetési tanácsadók” is párhuzamosan alakult a probléma megoldása vonzani a lakossági befektetők a piacon. Javítani kell a kiskereskedelmi szolgáltatások akkor kapcsolódik a fejlesztési beruházási tanácsadás tevékenységet. Az elmúlt években a nyilvánosság érdeklődése a pénzügyi piac jelentős mértékben növekedett. A válság ellenére, azt hiszem, tovább fog növekedni. Lesz egy jó segítség szolgáltatás befektetési tanácsadás, annak érdekében, hogy szélesebb körű hozzáférést a pénzügyi piacon. A törvénytervezet „A leküzdése jogosulatlan használata bennfentes információ és a piaci manipuláció” nyújtott be a Duma, de még nem vették figyelembe az első olvasatban. A dokumentum meghatározza a visszaélés fogalmát a bennfentes információk és a felelősséget a megsértése. A értékvesztésének mértéke fogja meghatározni a módosításokat a kódex közigazgatási szabálysértések és a büntető törvénykönyv, amely bekerül a Duma.

- Gyakori kereskedés felfüggesztése hatással az áramlás a likviditás az orosz tőzsdék külföldi okok miatt. Mit kíván tenni ezen a téren?

- szerint a piaci szereplők, a meglévő felügyeleti rendszer nem mutatja a valós értéket az eszközök a résztvevők. Számos szakértő úgy gondolja, hogy először is azt kell, hogy dolgozzon értékelési módszertant, amely nem rendelkezik ma.

- A megfelelő értékelést a résztvevő igényli a piac átláthatósága, a megértés, aki mögött az intézmény. A lakossági befektetők, igénybe vevő befektetési társaságnak fel kell értékelni annak fokú megbízhatóságot, hogy az, hogy többek között képes információt szerezni a részvényesek és a résztvevők. Ismerve a vállalati struktúra és a kedvezményezettek, a lakossági befektetők jobb lesz képes eldönteni, ahogy tud bizalmat neki. De a nyilvánosságra hozatal a tulajdonosi szerkezet, a szükséges módosításokat a jogszabályok. Ezen túlmenően, a piaci szereplők is lehet értékelni, hogy képes reagálni kötelezettségekre. Mi határozza meg egy új számítási módszere szavatolótőke a résztvevők annak érdekében, hogy a későbbiekben bemutatni prudenciális felügyelet, mint a tőkekövetelmények.

- Mi legyen az Ön véleménye, a módszertan, a Központi Bank felügyelete szakmai résztvevők a piacon?

- Központi Bank az összes felügyeleti eszközök hitel organizatsiyprofuchastnikov az értékpapírpiacon. Úgy vélem, hogy a feldolgozás a módosítások a törvény „az értékpapír-piaci”, a törvénytervezet „A prudenciális felügyelet. „Mi lesz képes megoldani a problémákat kapcsolatos információcsere szervezetek közötti profuchastnikahkreditnyh FSFM és a CBR a Tsetrobank vezethet így” makroprudenciális „a bankokat. Ami a felügyelet szakmai résztvevők, akik szeretnék használni a mechanizmust refinanszírozási, akkor, ha beszélünk speciális engedélyezési, a helyzet paradox. Ebben az esetben úgy tűnik számomra, értékelniük kell a költségek szakmai résztvevők. Fuss egy engedélyt a Központi Bank refinanszírozás, úgy tűnik számomra, nem nyereséges. Nem hiszem, hogy a tőzsdei résztvevők állandó igény refinanszírozási. De ha egy ilyen igény merül fel, úgy vélem, meg kell, hogy forrásokat alapján normák tőkemegfelelési. Javaslatokat e tekintetben a mi oldalunkon, akkor küldtek a Pénzügyminisztérium.

- elfogadta után a nagy gazdasági világválság a törvény az elkülönítés kereskedelmi és befektetési bankok az USA-ban, már nem működnek szinte előestéjén a válság jelzálog-fedezetű értékpapírok. Ez a megkülönböztetés nem költenek, a szakértők úgy vélik, a piacon. De nem hiszem, hogy túl nem teljesen helyes.

- Oroszországban, ez a megkülönböztetés már megtörtént - a szabály, befektetési társaságok, a bankok és vagyonkezelő társaság beolvadt a nagyobb gazdaságokban. Sőt, a hitelintézet az összes lehetőséget a szakmai résztvevő engedélyt. De gyakran a tulajdonosok pénzügyi gazdaságok továbbra is osztozik a banki és a befektetési banki üzletággal. Úgy vélem, hogy ez a felosztás fenn kell tartani a jövőben.