Grigorij Gritsenko, hogy a refinanszírozási kamatláb
Vlagyimir Putyin orosz elnök találkozott az elnök a központi bank Elvira Nabiullina
A fő probléma a használata a refinanszírozási ráta a Központi Bank, hogy ez az eszköz beállítja több gazdasági folyamatokat. És gyakran előfordul, hogy ezek a folyamatok erősen ellentmondanak egymásnak - felmerülő problémák megoldásában a folyamat során, a központi bank, szinte automatikusan, és ez megnehezíti a többi.
Az alapvető folyamat ez a gazdasági növekedés, a központi bank szabályozza az anyagi tőke a kereskedelmi bankok és rajtuk keresztül - a többi gazdasági szereplőktől. A második legfontosabb folyamat - biztosítják a likviditást a kereskedelmi bankok a kívánt szintre. Kínálat növelése a pénz tőke és a likviditás fordul elő alacsony árak, és a limit - emelése őket.
Általában a gazdasági növekedés, a két folyamat nem mondanak ellent egymásnak, és növeli a pénzkínálatot, a tőke, a központi bank és ezzel növeli a likviditást a bankok. De ha nincs gazdasági növekedés, akkor a központi bank akkor van egy probléma. Egyrészt szükséges, hogy ösztönözze a növekedést a bank hitelezési expanzió, de másrészt ez a kiegészítő pénzkínálatot tőke csak növekedéséhez vezet likviditási többlet, amelynek hatására az infláció bizonyos feltételek mellett. De ez a folyamat (a harmadik), a központi bank csak el kell kerülni minden eszközzel.
Sajnos nagyon gyakran előfordul, hogy megpróbálja „szítani” stagnáló gazdaság, a központi bank csökkenti árak, de nem kap a nő és a folytatása a recesszió, ami rárakódik a áremelkedés. Ezután a jegybank emeli árak, hogy le az inflációt, de ehelyett csak még nyomasztóbb termelés. Továbbá, ha ezeket a manipulációkat végezni a gazdaság gyenge valuta, valamint a további infláció, a gazdasági szereplők is a valuta leértékelése (a negyedik folyamat). És itt van, ahol a helyzet lesz nagyon zavaró.
Hasonló események zajlanak az orosz gazdaságban. Elvileg a növekedés a refinanszírozási ráta a Központi Bank az Orosz Föderáció köszönhetően a vágy, hogy lehűtse magát túl magas (melegített) növekedés. De mivel minden túlmelegedés az orosz gazdaságban, és nem szaga, akkor nem lehet segíteni, de az az érzésem, hogy a Bank, a változó az arány jobban reagál a helyzet a pénz és devizapiaci helyzethez képest a reálgazdaságban. Különösen, hogy a múlt évben emelte őket négyszer, majd korlátozzák a gazdasági növekedés, az elmélet, több mint elég. De itt van az árfolyam esik lejjebb és lejjebb, és ilyen körülmények között úgy néz ki, teljesen természetes vágy a központi bank, hogy korlátozza a túlzott kereslet a deviza szigorodó feltételek rubel hitelezés. Azaz, a Bank már nem küzd a gazdasági növekedés elősegítése és hatásai elleni küzdelemhez a stimuláció. Ebből a célból egy jobb módszer, mint a hitelkamatok, nehéz, hogy jöjjön fel.
A hatás, hogy a rubel hitel kamatok a devizapiacon a következő. Az elején minden kereskedési nap irodák venni a hitel rubel a bankok a jelenlegi pénzpiaci kamatlábak és a valutát vásárolni rubel ( „nyitott deviza pozíció”). A meg kell változtatni úgy, hogy fedezi a kamatot a kölcsön, és természetesen, hogy néhány eredmény a bróker, amikor eladta a végén a kereskedési nap a különbség a vételi árfolyam és az eladási árfolyam (bróker margin) A kereskedési nap folyamán a vásárolt valuta.
profitszerzés könnyebbé válik, ha az árfolyam ingadozik folyamatosan és ügynökök többször vásárolni és eladni valutát a kereskedési nap, kereső, így minden ilyen ügylet. Ha az árfolyam volatilitása magas, és a mozgás irányul a helyes irányba, a nap végén a közvetítő árrés igen nagy lehet.
Azonban ez nem mindig lehetséges. Ha volatilitás alacsony vagy sebesség trend megváltozott az ellenkező (pl, a bróker azt várja gyengülése a rubel, és elkezdett növekedni), akkor ahelyett, hogy a pozitív különbözet negatív merül fel. Mivel a rögzített negatív különbözet (azaz veszteség) senki nem akar, akkor irodák egynapos pozíciókat „, a másik munkanap, abban a reményben, hogy így a következő napon képesek lesznek, hogy megtérüljenek és szerezzen végül az árrés, ami után a kamatfizetést, nekik profit. De a „transzfer helyzet” azt jelenti, hogy a bankhitelek bróker díjak százalékában, és egy másik munkanapon túl. Ennek megfelelően, a bróker feladata bonyolult, mert most a következő kereskedési napon, meg kell keresni egy sokkal fedezésére felhalmozódott kamatok már két napig.
De ha más napon ő is nem szállít, akkor a bróker, hogy „szoros helyzet”, ami a mi esetünkben azért van szükség, hogy eladja a valuta negatív árfolyam különbségek, és rekord veszteségeket. Ellenkező esetben, ha továbbra is fennáll, és tartsa a vásárolt deviza a remény, hogy előbb-utóbb meg fogja változtatni a pálya a helyes irányba, ő lesz olyan nagy veszteség, azt kockáztatja, hogy elveszíti az összes tőkéjüket. Először is, mivel a negatív árfolyam-különbözet a vásárolt deviza, másrészt pedig azért, mert a felhalmozott kamat rajta a hitelező bank.
Így a fenti mechanizmus működik forex brókerek is jól látható, hogy a függés a dinamika a kamat a pénzpiaci kritikus. És ha ezzel egyidejűleg a változás aránya megváltozik, és a trend mozgása árfolyam, a nagykereskedelmi rom irodák és mulasztások hitelek a bankok által nyújtott, nem lehet elkerülni. Ezért deviza irodák és a bankok mindig nagyon idegesen reagál a növekedés, azzal érvelve, hogy természetesen nem annyira a növekedés a saját kockázat, mint a romló általános makrogazdasági helyzet, ami lesz köszönhető, hogy kamatemelések kölcsönök.
Ebben az érvelésben, mint már említettük, van némi igazság. Tehát, ha növeli az alapkamatot, akkor az összes kereskedelmi bankok kénytelenek lesznek emelni kölcsönök kamatlábai, hogy adnak ügyfeleiknek - és nem csak a brókerek, hanem a hitelfelvevők a reálgazdaságra. A növekedési ütemek az ügyfelek számára, viszont csökkenti a tevékenységük jövedelmezőségét, és bizonyos esetekben hozza nullára; hogy viszont fogja kényszeríteni egyes vállalatokat, hogy csökkentsék a termelést.
Általában ez az érvelés Központi Bank azt mondja, hogy fokozott érdeklődés mértéke válasz fokozódott a spekulatív műveletek valuta, amely mesterséges növelésére az árfolyam lefelé, és így növeli a költségeket az import. És néhány extrém esetben akár lehetetlenné teszik, hogy átadja a szükséges mennyiséget a fogyasztó számára. És a kár okoz növekedése az import az orosz reálszféra nem kevesebb kárt okozott az emelkedő kamatlábak. Ezért a központi bank, tekintve, hogy az ő feladata, hogy fenntartsák az egyensúlyt, nem csak a pénz, hanem az árupiacon, az ország, megteszi a szükséges intézkedéseket, és korlátok valutaspekuláció ellen a rubel, és általában, szemben a teljes valódi szektor a gazdaság.
Azonban a mi konkrét esetben az ellenérv már nem érvényes - a gazdaságpolitika az orosz hatóságok az elmúlt néhány hónapban csak célozza a drágább és csökkenti az importot. Ezért tartsa az árfolyam állandó szinten a központi bank az oka van, és most hangzik paradox, ő lesz érdekelt a folyamatos leértékelődése. Ezért a kamatlábak emel vele semmit.
Mindazonáltal az orosz Központi Bank újabb ellenérv sebesség stabilitás, amit használ, mint ultimo arány. Ez utóbbi érv a következő: „Load termelési tényezők - a munkaerő és a versenyképes termelési létesítmények - magas szinten.” Nos, miután a termelési tényezők teljesen le vannak terhelve, hogy serkentik a gazdasági növekedést - és nem csak erre a célra, stabil alacsony kamatok - nincs értelme. Fordítva, az alacsonyabb árakat vezet a hitelezési expanziót, amely által támogatott növekedése a fizikai termék, provokálni a hazai infláció és a külföldi valuta leértékelődése. És pontosan ez az, amit az Orosz Központi Bank, és meg kell próbálnia elkerülni minden lehetséges módon - beleértve a kamatpolitika.