Kockázatmentes kamatláb - Encyclopedia of Economics
Kockázatmentes kamatláb
A kockázatmentes kamatláb J [c.297]
Kockázatmentes kamatláb [c.31]
Az éves kockázatmentes kamatláb egy három éves időtartamra - 5%. [C.145]
Feltételei szerint a probléma a piaci értéke az egyes részvények idején a kötvénykibocsátás összege $ 3. Ebből le kell vonni a költségek diszkontált értékének egy részvényre jutó osztalék kifizetésre minden évben a három év. A diszkontálás végezzük a kockázatmentes kamatláb, amely a mi a probléma azonos az 5% -ot. Az ismerős asztal talál kedvezményes áron a minden év végén a három éves időszak és a diszkontált összeg egy részvényre jutó osztalék [c.147]
Ez az ár per részesedése a lehetőség $ 4, azon a tényen alapul, hogy az egyik 1000 - dollárban denominált kötvények lehet alakítani 250 törzsrészvény. Diszkontálás értéke kockázatmentes kamatláb 5%, tudni fogjuk, hogy a harmadik év végén az ilyen intézkedés lehet dollárban mért 3,4554, mivel az együttható asztal diszkontáláshoz 5%, és a 3 év alatt egyenlő 0,86384. Jelenértéke részvények 4x0,86384 = 3,4554 dollár. [C.147]
Hitelfelvételi és hitelfolyósítási bővíteni a határokat a befektetési lehetőségeket. Ha pénzt befektetni egy portfóliót, és a hitel vagy kölcsön a kockázatmentes kamatláb (r), akkor elérheti bármely pontján egy egyenes vonal mentén pontról / pont C. Ez ad egy magasabb várható hozamot bármilyen szintű kockázatot vállal, mint csak részvényekbe. [C.172]
A befektetők, akik korlátozódnak törzsrészvény. Meg kell választani a hatékony portfólió. alapján a hozzáállás kockázatot. De a befektetők, akik szintén kölcsön biztosítanak hiteleket vagy a kockázatmentes kamatláb, akkor válassza a „legjobb” portfolió törzsrészvény, függetlenül azok hozzáállása a kockázatot. Ezzel tudják majd kezelni a kockázatot a portfolió egészére, amikor arról döntenek, hogy mennyi pénzük akarnak befektetni a készletek. A befektetők, akik ugyanazt a funkciók és információk, hogy más befektetők, a legjobb állomány portfólió egy portfólió, amely a legjobban más befektetők. Más szóval, ő kell befektetni kombinációja a piaci portfólió és a kockázatmentes hitel (kölcsön vagy hitel kérdés). [C.186]
Példa. Várható, hogy a projekt az elmúlt három évben nyújt pénzforgalmat $ 100 millió. évente. Kockázatmentes kamatláb 6%, a piaci kockázati prémium - 8% és a béta a projekt A 0.75. Ezért, akkor számíthat a lehetőséget a projekt költségeit az alábbiak szerint: A [c.217]
Most összehasonlítani ezeket a számokat a cash flow a projekt B. Megjegyezzük, hogy a cash flow-k kevesebb, mint a B projekt Projekt átfolyási de folyik Project B megbízható, így azok diszkontált a kockázatmentes kamatláb. A jelenértéke cash flow-k minden évben ugyanaz a két projekt. [C.217]
A következő egy sokkal bonyolultabb feladat, amely magában foglalja a cash flow előrejelzések, a diszkont ráta és gyenge tényezők. Kézi olajtársaság befektetni $ 10 milliót. a fejlesztés egy vagy két kút. Ez az első év, hogy az olaj várható értékű $ 3.000.000. Egy második, 10 évnyi 2.000.000. 15 éve. Ez az igazi (inflációval korrigált) cash flow. Beta kutak fúrása 0.9. Piaci kockázati prémium 8%, a névleges kockázatmentes kamatláb 6%, és a várt infláció 4%. Feltételezzük, hogy a művelet a két kút kerül sor annak érdekében, hogy további fejlődését már felfedezték olaj. Sajnos, még mindig 20% a valószínűsége, hogy a kút minden esetben lenne száraz. Száraz lyuk jelent nulla pénzforgalom és a teljes veszteség a befektetési összeg $ 10 millió. [C.228]
Fúziós és vagyonmegosztás nem befolyásolja a költségeket, mert nem befolyásolja a választás a befektetők. Amikor azt mondjuk, hogy a tőkeszerkezet nem befolyásolja a választás, mi hallgatólagosan feltételezzük, hogy a vállalatok és magánszemélyek vehetnek, és hiteleket nyújtson egy és ugyanazon kockázatmentes kamatláb. Emiatt az egyének képesek legyenek „visszafizetni” a változtatás hatását a vállalati struktúra fővárosban. [C.433]
A vállalat finanszírozási zajlik teljesen rovására törzsrészvény. Beta állományok 10. A relatív ár - a kereset ezen részvények 10, és a részvény ára biztosítja az elvárt hozam 10%. A cég úgy dönt, hogy vásárolják vissza fele a törzsrészvények és helyettük tartozás azonos mennyiségben. Tegyük fel, hogy a kockázatmentes kamatláb az adósság 5%. [C.451]
Egy utolsó megjegyzés Miller költségvetési egyensúlyt, mivel lehetővé teszi az adómentességet a részvények a személyes szinten (Tr = 0), a befektetők egyetértenek abban, hogy az a tény, hogy a hozam a törzsrészvények egy kis kockázat mértéke alacsonyabb volt, mint a kötvényhozamok. Tekintsünk egy szilárd anyag formájában (/ 3 = 0) részesedése. Szerint a standard modell a hosszú távú eszköz értéke, a várható hozam Z = c r. E. Kockázat-kamatláb (lásd CHAP. 7, 7-4). De az átmenet a befektetők készletekből kötvények vezetne növekedését r és így rf (1 - Tr) - adózás utáni kamatláb. Egyensúlyi körülmények között vándorló befektető elégedett vagy kötvények, illetve részvények, úgyhogy r = rf. (- T „) Ezenkívül Tf a befektető egyenlő társasági adókulcs Tc Ezért r = rf .. (- T) Ha általában egyetértenek Miller azon érve, az értékpapír-piaci görbe át kell haladnia a pont után a kockázatmentes kamatláb. [c.466]
A várható megtérülése (kockázatmentes) részesedése 14%, a kockázatmentes kamatláb 20%. [C.493]
A jelen érték kiszámítása a kockázatmentes kamatláb. Ez az az összeg, amit kell befektetni a kincstárjegyek ma, annak érdekében, hogy megvalósítsa a lehívási ár a lejárati lehetőség. [C.532]
Ez arra utal, egy alternatív módja értékelésében a lehetőség a rendezvény „wombat”. Azt állítani, hogy a befektetők számára közömbös kockáztatni. Ilyen feltételek mellett kiszámítjuk a jövőben várható értéke a lehetőséget, majd kap a jelenérték. kedvezmény a jövőben az opció értéke a kockázatmentes kamatláb. Lássuk, hogy ez a módszer azonos eredményt ad. [C.545]
Meg tudjuk becsülni a számlát „Wood Chemistry”, valamint minden egyéb kockázatos eszközök, leszámítva a várható törlesztési (872 USD.), Amelynek mértéke azonos a megfelelő lehetőséget költség. Mi lehet kedvezményt a kockázatmentes kamatláb (9%), ha lehetséges fizetésképtelenség „Wood Chemistry” nem kapcsolódik más fejlesztések a gazdaság. Ebben az esetben a nemteljesítés kockázatát teljes egészében változatossá és béta számlák nulla. Váltókat lenne eladható [c.635]
A különbség a kamatláb kötvények és kockázatmentes kamatláb [c.640]
Lejárat kötvények - 1 év, és az ígért kamat 9% -os. Így a hitelezők ígért „Wood Chemistry” fizetési 1090 dollár. A piaci érték az eszközök 1200 dollár. és szórása az eszközök értékének 45% évente. Kockázatmentes kamatláb 9%. A Table 6 A melléklet meghatározza a költségek és a sajáttőke „Wood Chemistry”. 16. ábra például 23-3 helyesen viselkedését írja le a rövid távú kamatlábak. Az árak és a hozamok három kötéssel, amit részben leírt 23-3 megváltozott. A hozam a lejáratig a középtávú kötvények 8,18%. A hozam a lejáratig a hosszú távú kötvények jelenleg egyenlő 7,80%. A következő időszakban csökkenni fog a 3,98% -ot, ha a rövid távú kamatláb csökkenni fog, és emelkedik 11,84%, ha a rövid távú árfolyam emelkedés. [C.649]
Egyes gazdasági rendszer jellemzi a jelenléte nyújtó vállalkozások a projektek potenciális befektetők számára. A beruházások volumene az összes projekt, mint az előző esetben feltételezzük normalizált, azaz a. E. Egyenlő egy normál egység. Kockázatmentes kamatláb is várhatóan normalizálódott (nulla). [C.72]
Tegyük fel, hogy a világ egy igazi kockázatmentes kamatláb 3% évente. Az infláció Svájcban évente 2% -kal, míg az USA-ban - 5%. Milyen nominális kamatlábak, svájci frankban és dollárban, akkor számíthat állandó szinten az infláció [c.137]
Megmagyarázni az elmélet paritás reálkamatok feltételezik, hogy a világ egy igazi kockázatmentes kamatláb az idén 3%. Tegyük fel, hogy a várt infláció Japánban évi 1% és 4% az USA-ban. Összhangban az elmélet paritás nominális kamatokat. denominált jen és az amerikai dollár, a következők [c.138]
4. fejezet elmagyarázza, hogy ha van egy egyedülálló kockázatmentes (más néven garantált vagy biztonságos) kamat. kiszámítása a jelenértéke közül patak várható cash flow nem különösebben nehéz. Ez a probléma magában foglalja a képletek kiszámításához nettó jelenértéke kockázatmentes kamatláb diszkontráta. [C.139]
Tegyük fel, hogy egy órával a vásárlás után a biztonsági akkor kell eladni, de abban az időben a kockázatmentes kamatláb emelkedett 6%% évente. Mennyibe kerül most lehet kapni érte kamatszint változott, de a várható pénzáramok a beruházások biztonságát változatlan maradt. Annak érdekében, hogy egy befektető kap 7% -os hozam évente, az eszköz ára kell csökkenteni. Hogyan védjegy, amelyen egyenlő lesz a jelenlegi értéke a várható cash flow. kedvezményes 7% -os. [C.140]
Amennyiben a kereszteződés lesz közvetlen kockázat / jutalom OY tengely és mi a lejtőn (lásd a 12.1 ábrát.) Ha a kockázatmentes kamatláb egyenlő 0,03 évente, és a várható hozam a kockázatos eszköz - 0,10 évente [c.218]
Tekintsünk egy értékpapír-. várható hozam 20%. Egyéb állapotok gazdaság következő kockázatmentes kamatláb 8%, a várható hozam piaci portfolió - 13%, a standard deviáció a piaci portfolió hozama - 0,25. Feltételezve, hogy a portfolió hatékony, adjuk meg a következő neki. [C.241]
Így kivonva a tényleges értéke a kamatláb becsült költségeit, a tárolás, akkor kap a méret hallgatólagos tárolási költségek az arany. Tegyük fel például, hogy a helyszínen arany ára 300 $ unciánként, a határidős ár a szállítási idő egy év van $ 330. A kockázatmentes kamatláb 8%. Mik az implicit költségek tárolási és raktározási költségek vélelmezett költségek vélelmezett tárolásával = F - / S - g = 0,10 = $ 330 8 - .. - uncia Implikált tárolási költségek = (S F) 300 $ = $ 30. - = 0,08 0,02, illetve 2%. Biztonsági kérdés 14.5 [c.250]
Tegyük fel, hogy a cég teszi lejárta D a kockázatmentes kamatláb és elküldi a bevételt a részvényeseknek. Most van egy D dollárt, de a következő évben vissza kell térnie a kamattartozás. Ezért ahelyett, hogy Y, a végén az évben várható, hogy megkapja csak az Y, - (1 + rf) D. Ennélfogva a találmány szerinti értéke a részvények leveridzhirovannyh [c.449]
Pénzügyi menedzser Outland hozzáfér az újság információt és észleli, hogy a kockázatmentes kamatláb 8% az USA-ban (r = 0,08) és 9% Hollandiában (= 0,09). Ebből azt a következtetést vonja, hogy ha a várt reálkamatláb ugyanaz lesz mindkét országban, az előrejelzés infláció Hollandiában (/ ,,) körül kell lennie 1% -kal magasabb, mint az infláció az Egyesült Államokban (/) Például, ha a várható mértéke az infláció az USA-ban 5%, akkor a reálkamatláb és az infláció várható mértéke Hollandiában a következőképpen kell kiszámítani [c.964]
A válasz az, hogy a pénzügyi rendszer néhány lehetőséget azok számára, akik szeretnének befektetni kockázatmentes eszközök. Ehhez meg kell feladni a várható hozam és a befektetett tőke. Az emberek kevésbé érzékenyek a kockázatokra nyújtanak azoknak, akik nagyrészt nem fogadja el a kockázatot, a képesség, hogy megkapja a garantált kamat. Azonban ez az arány alacsonyabb lesz, mint az átlagos várható hozam kockázatos eszközök. A nagyobb mértékű a kockázatkerülés a népesség, annál nagyobb a kockázati prémium és a kisebb ez az érték, a kockázatmentes kamatláb. [C.38]